프랑스 주식시장에 미국 금융위기가 미친 영향에 관한 실증적 연구 (An Empirical Study on the Effects of France Stock Market Around the International Financial Crisis)

서지정보

· 발행기관 : 아시아.유럽미래학회
· 수록지 정보 : 유라시아연구 / 9권 / 2호 / 95 ~ 115페이지
· 저자명 : 김태정

초록

이 연구는 서브프라임 모기지 사태전후로 프랑스 주식시장의 CAC 지수와 CAC 거래량 자료의 상호영향력을 살펴보고자한 연구이다. 프랑스의 CAC 지수와 CAC 거래량 자료간의 상호관련성에 관한 이론적 고찰과 이를 분석하기 위한 방법론인 몇 가지 계량경제학적 툴에 대한 하여 정리를 하고 이를 바탕으로 프랑스 주식시장의 CAC 지수와 CAC 거래량 자료 변수에 대한 다각적인 실증분석을 실시하고자 한다. 프랑스의 CAC 지수와 CAC 거래량 자료의 상호관련성에 대한 기존의 연구는 상관관계분석이 주를 이루었는데 이들 변수의 상호관련성에 대한 체계적 연구는 그 수가 드물었다고 할 수 있다. 따라서 본 연구는 기존의 연구가 가졌던 한계를 보완하고 프랑스의 CAC 지수와 CAC 거래량 자료간의 관계에 문제의식 가지고 연구를 하였다.
미국의 주택담보 대출인 모기지대출은 프라임(Prime), 알트 (Alt)-A, 서브 프라임(Sub-prime)가 있다. 개인의 신용등급에 따라 660점 이상은 프라임(Prime), 660점 미만 620점 이상은 알트 (Alt)-A, 620점 미만은 서브 프라임(Sub-prime)으로 나누어져 있다. 프라임(Prime)은 개인의 신용등급이 가장 높은 경우이고, 알트 (Alt)-A는 개인의 신용등급이 중간상태이고, 서브 프라임(Sub-prime)은 개인의 신용상태가 가장 신용도가 낮은 상태이다. 따라서 서브프라임 모기지론(Sub-prime mortgage loan)은 개인의 신용 상태가 가장 낮은 사람들을 대상으로 집 시세와 비슷한 수준으로 대출을 해주는 대신 금리가 높은 미국의 대출제도이다. 서브프라임 모기지론은 신용등급이 낮은 개인에게 공식적인 소득의 증빙이 없이 낮은 신용등급의 차입자에게 우량 모기지 대출 금리보다 높은 금리로 운용된 대출을 말한다. 서브프라임 모기지 사태는 모기지 대출이 빠른 속도로 증가하고 집값도 빠른 속도로 상승하기 시작하자 투기를 목적으로 한 투자자들이 성황을 이루고 부동산 시장은 마치 활황을 우로고 있는 듯하여 모기지 대출은 날로 더 늘어나 일부의 경우에 높은 이자의 대출금을 갚지 못하는 경우가 발생하고 더욱이 집값이 떨어지자 높은 부동산 가격에 대출을 받았던 대출자들의 채무 불이행이 늘어나고, 개인이 파산하고, 이어서 은행조차도 파산한 것이다. 이러한 미국의 서브프라임 모기지 사태는 2007년 5월 3일 UBS가 1.24억 달러 손실 후 헤지펀드 Dillon Read Capital 청산을 시작으로 2007년 8월 9일 BNP Paribas의 펀드환매 중단조치를 계기로 본격화되기 시작하였다. 유로화의 경우 2007년 8월 8일에 1.379달러에서 2008년4월 16일에 1.595달러로 큰 폭의 약세를 보였고 2008년 7월 16일에는 1.582달러였다. 세계의 금융위기를 일으킨 미국의 서브프라임 모기지 부실사태는 2007년 5월 3일 UBS가 1.24억 달러 손실 후 헤지펀드 Dillon Read Capital 청산을 시작으로 2007년 8월 9일 BNP Paribas의 펀드환매 중단조치를 계기로 본격화된 금융위기는 전 세계 경제에 많은 영향을 미쳤다. 따라서 본 연구는 프랑스의 CAC 지수와 CAC 거래량 자료과의 관계 분석을 위해 사용한 자료는 세계의 금융위기를 일으킨 미국의 서브프라임 모기지 부실사태는 2007년 5월 3일 UBS가 1.24억 달러 손실 후 헤지펀드 Dillon Read Capital 청산을 시작하기 전인 2004년 6월 부터 2007년 4월 까지 34개의 자료와 미국의 서브프라임 모기지 부실사태는 2007년 5월 3일 UBS가 1.24억 달러 손실 후 헤지펀드 Dillon Read Capital 청산을 시작하기 후인 2007년 5월 부터 2010년 2월 까지 34개의 프랑스 CAC 지수와 CAC 거래량 자료을 사용하여 분석하였다. 이 연구에 사용된 연구 모형으로는 시계열의 안정성 여부의 판정을 위한 단위근 검정과 변수간 장기적이고 안정적인 관계의 존재여부판정을 위한 공적분(cointegration)검정를 하였다. 프랑스의 CAC 지수와 CAC 거래량 자료간 상호영향력 분석을 위한 VAR 모형을 이용한 예측오차의 분산분해기법을 이용하였다.
본 연구는 문헌적 연구방법과 실증적 연구방법을 사용하고 있다. 문헌적 연구방법을 통하여 경제변수들간의 관계에 대한 기존 연구를 검토하였고, 시계열 자료라는 특성을 감한한 분석방법들을 살펴보았다. 또한 실증적 연구방법을 사용하여 프랑스의 CAC 지수와 CAC 거래량 자료과의 관계 분석을 위해 사용한 자료는 미국의 서브프라임 모기지 부실사태 시발전인 2004년 10월 18일부터 2007년 4월 30일까지 133개의 자료와 미국의 서브프라임 모기지 시발 후인 2007년 5월 7일부터 2009년 11월 16일까지 133개의 프랑스 CAC 지수와 CAC 거래량 자료를 사용하여 분석하였다. 연구방법론은 시계열의 안정성 여부의 판정을 위한 단위근 검정과 변수간 장기적이고 안정적인 관계의 존재여부판정을 위한 공적분(cointegration)검정이 있고 변수간 상호영향력 분석을 위한 VAR 모형을 이용한 예측오차의 분산분해기법으로 연구를 하였다. 본 연구의 중요한 결과들을 요약하면 다음과 같다.
첫째, 프랑스 주식시장의 CAC 지수와 CAC 거래량 자료간의 상관계수는 금융위기 전후로 0.485251으로 양(+)의 상관관계에서 에서 -0.122251로 강한 음(-)의 상관관계로 변화된 것을 알 수 있다. 둘째, 프랑스 주식시장의 CAC 지수와 CAC 거래량 자료의 원시계열 상태에서의 안정성검정 결과 불안정적인 것을 알 수 있었다. 셋째, 프랑스 주식시장의 CAC 지수와 CAC 거래량 자료의 1차 차분시계열자료에 안정성검정 결과에서는 CAC 지수와 CAC 거래량 자료 모두 안정적으로 나타났다.
넷째, 프랑스주식시장의 CAC 지수와 CAC 거래량 자료간 공적분 검정결과에 의하면 CAC 지수와 CAC 거래량 자료간에는 장기적인 관계를 갖는 공적분관계가 존재한다.
다섯째, 프랑스 주식시장의 CAC 지수와 CAC 거래량 자료 간 상호영향력에 있어서 금융위기 이후로 CAC 지수의 영향이 확대되고 있음을 알 수 있었다.

영어초록

This research is the subprime mortgage crisis, the stock market's CAC index and before France CAC volume explores the influence of materials and research. France's CAC index and relevance with the CAC volume base and theoretical reflections on the methodology for analyzing the economic tools to quantify some of the cleanup, and this on the basis of the stock market's CAC index and France CAC volume base, for the multifaceted study. France's CAC index and CAC volume base on how they relate to the study of the correlation of these variables analysis after weeks had to relate to one another, few systematic studies for that number. Therefore, this study complements the existing studies had limitations, and France's CAC index and have an expression of the relationship between the CAC volume material research.
American home mortgage loan-mortgage loan is Prime (Prime), ALT (Alt)-A, subprime (Sub-prime). More than 660 points, depending on the individual's credit rating Prime less than 620 points more than 1,720 points-ALT (Alt), 620 points less than A subprime (Sub-prime) is divided into. Prime (Prime) if the individual's credit rating is the highest, and the ALT (Alt)-A person's credit rating in the middle state, and the credit of the individual sub-prime (Sub-prime) state that the credit rating is low. Therefore, sub prime mortgages (Sub-prime mortgage loan) is the lowest state of an individual's credit people loans at home quotes and instead of giving us high interest rate loan scheme.
Subprime mortgages to individuals with low credit ratings is the official proof of income to lower credit grades of tea without a top-ranking mortgage loan rates to particles with higher key interest rate than a loan that interoperate. Subprime mortgage crisis mortgage loans are the fastest-growing home values began to rise at a rapid rate, and let the speculation purposes as if it were a real estate market investors to open right before the day on which the mortgage loan is more in some cases may repay a loan with high interest and high home values are falling off now, moreover, property prices will help borrowers default on loans, bankruptcy of individuals and of the increase, followed by a bankrupt Bank.
These United States subprime mortgage crisis on May 3, 2007, UBS is 1.24 billion dollar losses starting with Dillon Read Capital after hedge fund liquidation, August 9th, 2007 in the wake of the BNP Paribas's closing of the Fund, beginning in earnest. In the case of the euro on August 8, 2007 from $ 1.379 on April 16, 2008, the weak dollar huge set of mind on July 16, 2008 was a $ 1.582. The world's financial crisis, which caused the u.s. subprime mortgage crisis, insolvent on May 3, 2007 after UBS is 1.24 billion dollar losses starting hedge fund liquidation of Dillon Read Capital on August 9, 2007 on the occasion of the BNP Paribas's closing of the Fund, the financial crisis has been launched, many of the world economy.
Therefore, this study was France's CAC index and its relationship with CAC volume base for analysis, the world's financial crisis with base the subprime mortgage debacle that caused bad debts in the United States on May 3, 2007 after UBS is 1.24 billion dollar loss prior to the hedge fund liquidation of Dillon Read Capital from June 2004 until April 2007, article 34 and u.s. subprime mortgage bad situation on May 3, 2007 after UBS is 1.24 billion dollar losses to start a hedge fund liquidation of Dillon Read Capital and then, since May 2007 until February 2010 and the CAC index 34 France CAC volume using the materials. Study on the stability of a time series model is used to study, whether it's for units in the long term and stable relationships between variables, but black, the presence or absence of the achievement (cointegration) black, for judgment. France's CAC index and volume cross-influence analysis for CAC material VAR model estimates of error variance decomposition techniques.
This study is an empirical research methods and research methods of the literature ever. Study on the relationship between economic variables through the literature ever for existing research review, and time series data analysis methods are called sensitive nature. Also, empirical research methods using France's CAC index and its relationship with CAC volume data for analysis with the base of the United States subprime mortgage crisis: developments in insolvency in October 2004 to 18 and April 30, 2007 the article 133 and American subprime mortgages: foot after May 7, 2007-November 16, 2009 133 France CAC index and volume data using analysis of CAC. Research methodology and whether or not it's the reliability of the time series for the long-term and stable unit of muscle black between variables for the existence of the relationship of public cross-variable and m (cointegration) Blacks are CLOUT for analyzing the error of the VAR model prediction research on variance decomposition techniques.
An important result of this study are summarized as follows:First, the stock market's CAC index and France CAC volume before and after the financial crisis, the correlation coefficient between before and after the financial crisis, as in the correlation ofthe stock market's CAC index and France CAC volume and from (+) 0.485251 to –0.122251 changes. Second, the stock market's CAC index and France CAC volume unit root test of raw materials in the series result have unit roots. Third, the stock market's CAC index and France CAC volume 1 difference in time series data on unit root test for the CAC index and volume have no unit roots. Fourth, there is at least one cointegration the stock market's CAC index and France CAC volume. Fifth, the stock market's CAC index and France CAC trading volume on the base since the financial crisis as the CAC index was being affected by the enlargement.

참고자료

· 없음