종업원의 근속연수가 신용등급에 미치는 영향: 종업원 영향력의 조절효과 (The Effect of Employee Tenure on Credit Ratings: Moderating Role of Employee Influence)

서지정보

· 발행기관 : 한국회계학회
· 수록지 정보 : 회계학연구 / 49권 / 6호 / 231 ~ 260페이지
· 저자명 : 신혜정, 김유진

초록

본 연구의 목적은 기업의 주요한 내부 이해관계자인 종업원이 외부자금조달 과정에서 발생하는 비용에 미치는 영향을 검토하는 것이다. 신용평가기관이 기업이 발행한 회사채 신용등급을 평가할 때 재무요인뿐만 아니라 다양한 비재무적 요인을 평가한다는 논리 하에 기업의 실질적인 경영활동을 수행하고 성과를 창출하는 종업원의 특성이 신용등급에 미치는 영향을 살펴본다. 구체적으로 국내 상장기업을 대상으로 종업원의 고용 안정성을 의미하는 근속연수와 더불어 우리사주지분율 및 경영자-종업원 임금격차 등의 보상정책 으로 나타난 종업원 영향력이 회사채 신용등급에 미치는 영향을 실증분석한다. 분석 결과 종업원의 근속연수가 길수록 회사채 신용등급 이 높은 것으로 나타났다. 이는 종업원의 장기근속이 기업의 안정성에 대한 신호로 작용하거나, 근속연수가 긴 종업원의 전문성이 기업의 재무성과에 반영됨으로써 신용등급에 영향을 미치는 것으로 해석된다. 다만, 종업원 영향력 측면에서 우리사주지분율로 측정한 주식보상 및 임원대비 상대적 현금보상 수준으로 측정한 종업원의 영향력이 클수록 신용등급에 대한 근속연수의 긍정적인 영향이 약화되는 것으로 나타났다. 따라서 신용등급에 대한 숙련된 종업원의 긍정적인 역할은 종업원과 경영자 간의 협상력 불균형에 대한 우려가 없을 때 더욱 효과적임을 알 수 있다. 본 연구는 종업원의 특성이 회사채 신용등급 평가에서 의미 있는 요인으로 고려되고 있는지 살펴봄으로써 최근 ESG 개념에서 강조하고 있는 주요한 내부 이해관계자의 역할에 대한 유의미한 증거를 제시한다. 특히 경영진, 대주주 등의 기존 연구 분야에서 더 나아가 신용등급의 결정요인을 종업원 측면에서 검증함으로써 자본시장과 연계된 회계학의 연구 범위를 확장한다. 이를 통해 기업 외부의 자본시장 투자자(채권자)가 투자의사결정 시 종업원 특성에 관심을 가지고 면밀히 검토할 필요가 있다는 의견의 근거를 제공한다. 또한 기업 내부의 경영관리 차원에서는 경영진과 종업원 간에 힘의 균형이 이루어지는 효율적인 경영체계를 유지하는 것이 중요하다는 실무적 시사점을 제공할 것으로 기대된다.

영어초록

This study aims to examine the impact of employees, a primary internal stakeholder of corporations, on bond ratings. Despite the recognition that credit rating agencies consider various non-financial factors, including management and major governance structures, in evaluating corporate bond credit ratings, research on the role of employees, who actually carry out business operations and generate outcomes, is limited. This research investigates the effect of employee tenure and compensation plan on credit ratings. The findings indicate that longer employee tenure is associated with higher corporate bond credit ratings, suggesting that long employee tenure may serve as a signal of corporate stability or reflect the expertise of long-tenured employees, which in turn influences the company’s financial performance and credit ratings. However, the positive impact of tenure on credit ratings diminishes with greater employee power through stock ownership existence and relative higher compensation levels compared to executives. This suggests that creditors negatively perceive the possibility of imbalance of power between employees and management. This study provides meaningful evidence of the role of key internal stakeholder, as emphasized in the recent ESG concept, by considering employee characteristics as significant factors in the evaluation of corporate bond credit ratings. By extending the research scope of accounting to include the capital market connection beyond traditional areas of focus such as management and major shareholders, this research verifies the determinants of credit ratings from the perspective of employees.

참고자료

· 없음