투자자의 군집행동과 P2P 온라인 대출의 채무불이행 위험 (Herd Behavior of Investors and Default Risks of P2P Online Lending)

서지정보

· 발행기관 : 한국증권학회
· 수록지 정보 : 한국증권학회지 / 50권 / 3호 / 315 ~ 337페이지
· 저자명 : 선정훈, 한석만

초록

이 논문은 P2P 온라인 대출시장에서 투자자의 군집행동이 대출의 채무불이행 위험에 미치는 영향을규명하는 것을 목적으로 한다. 이를 위해 먼저 회귀분석을 통해 각 대출의 전체 투자자 수를 플랫폼에서제공되는 투자정보와 자금 모집 당시에 공표되는 거시경제지표(이하 공적 정보)에 의한 부분과 기타요인에 의한 부분으로 파악한다. 이어 각 부분이 상환 성공, 연체 및 부도의 채무불이행 정도에 미치는영향을 순위 프로빗 분석을 통해 분석한다. 한국의 가격 게시형(price-posted) P2P대출 플랫폼인 에잇퍼센트에서 2015년 2월부터 2017년 12월까지 이루어진 3,720건의 대출에 대한 2018년 10월 기준자료를 이용한 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 대출 당 투자자 수가 공적 정보의 영향을 받는다. 둘째, 공적 정보 반영 투자자 수의 증가는 채무불이행 위험을 감소시킨다. 하지만 기타 요인에 의한 투자자수의 증가는 대출의 채무불이행 위험을 높인다. 이러한 결과는 공적 정보 이외의 요인에 의한 투자자의군집행동 발생 가능성을 시사한다. 이에 P2P대출 플랫폼에서 제공되는 공적 정보의 양과 질을 개선함으로써 공적 정보 이외 요인으로 인해 발생하는 투자자의 군집행동을 줄이고 P2P 온라인 대출시장의효율성을 개선시킬 수 있을 것으로 기대된다.

영어초록

We examine the impact of investors’ herding on the default risk of P2P online loans. More specifically, we first decompose the number of investors in each loan into two components: the component caused by public information and the component reflecting factors other than public information. Then we investigate the effect of each component on the default risk of loans, using an ordered probit analysis. We use the data on 3,720 loans that were traded through 8percent, a Korean price-posted P2P platform from February 2015 to December 2017. We find the results as follows: First, the number of investors is determined by information that are provided by the platform and macro-economic variables (hereafter public information). Second, the number of investors explained by public information decreases the default risk of the loans. However, the number of investors reflecting factors other than public information increases the default risk of the loans. These results are interpreted as an evidence supporting ‘herding’ hypothesis: Investors follow intentionally other investors’ investment decision. These results suggest that the quantity increasement and quality improvement of public information provided by a P2P platform can improve the efficiency of P2P lending market reducing herding caused by factors other than public information.

참고자료

· 없음