장기적인 조세전략 기업에 대한 자본시장반응 : 이연법인세 자산 및 부채의 정보효과 (Capital Market Response to Long-term Tax Strategy Companies: Information Effects of Deferred Tax Assets and Debts)

서지정보

· 발행기관 : 한국산업경제학회
· 수록지 정보 : 산업경제연구 / 30권 / 4호 / 1429 ~ 1456페이지
· 저자명 : 문예영, 최보람

초록

본 연구는 정부의 법인세율 인하유예 발표 시, 장기적으로 조세부담이 낮은 기업에 대해 투자자들이 어떻게 반응하는지 사건연구방법으로 살펴보고자 하였다. 법인세율 인하로 인한 세부담이 감소할 것으로 예상하고 있던 기업들에게 법인세율 인하유예는 세부담이 증가하는 것을 의미하므로 부정적인 주가반응을 발생시킬 수 있다. 반면에 장기적으로 조세부담을 낮게 부담하는 기업들은 장기적인 조세전략을 구사하지 않는 기업들에 비해서 긍정적인 주가반응이 나타날 수도 있다. 이에 따라, 본 연구에서는 법인세율 인하유예와 장기적으로 조세부담이 낮은 기업의 주가와의 관련성을 살펴보고자 하였고, 법인세율 인하유예로 직접적으로 영향받게 되는 이연법인세자산과 부채 및 유동성구분표시의 정보효과가 장기적으로 조세부담이 낮은 기업에서는 어떻게 나타나는지 분석하였다. 분석결과, 장기적으로 조세부담이 낮은 기업에 대해서는 법인세율 인하유예발표 사건일의 주가반응이 양(+)의 값으로 관찰되었고, 이를 통하여 법인세율 인하유예발표의 부정적인 주가반응이 상대적으로 다른 기업들에 비해 감소하는 것을 확인할 수 있었다. 또한, 장기적으로 조세부담이 낮은 기업의 이연법인세자산과 부채 및 유동성구분표시의 정보효과가 장기적으로 조세부담이 큰 기업보다 더 큰 것으로 나타났다. 따라서, 본 연구는 사건연구방법을 통하여 장기적으로 조세전략을 구사하는 기업과 법인세율 변동으로 인한 주가와의 밀접한 관련성을 보여주었을 뿐만 아니라, 법인세율 변동으로 인한 주가반응이 장기조세부담이 낮은 기업의 이연법인세자산과 부채 및 유동성을 구분하여 차별적인 반응이 나타났다는 것을 확인하였다는 점에서 본 연구의 공헌점을 갖는다.

영어초록

This study analysed the response of investors to the companies with relatively low tax liabilities at the time of the tax deferment announcement. This study supposed the sudden announcement would cause the negative effect on the stock price in the short run. However, in the long run, this study expected positive effect would appear, when proper tax plans are established according to the government tax policy. For the verification of the hypothesis, a null hypothesis was set up to analyse the relation between tax avoid companies and capital market response. Also, this study examined the effectiveness of information which shows separately stated liquidity, deferred tax assets and liabilities on the companies with low tax liabilities. This study used the long-run cash ETR of Dyreng et al.(2008) to analyse the companies with low tax liabilities in the long run. According to the analysis, positive stock price effect had been observed on the day of announcement. Based on the finding, I came to know that the companies with low tax liabilities have less negative stock price effects compared with other companies. Also, the value of information of the liquidity distinguishment of deferred tax assets and liabilities to the companies with low long term tax liability was more significant than the value of the same information to the ones with long-term high corporate tax burden.

참고자료

· 없음