산업별 연구개발비 효과에 관한 시계열분석 (Time-series Analysis on the Effects of R&D by Industry)

서지정보

· 발행기관 : 한국회계정보학회
· 수록지 정보 : 회계정보연구 / 31권 / 1호 / 393 ~ 426페이지
· 저자명 : 김형주, 강호영

초록

본 연구는 연구개발비 시차효과를 산업별로 지연효과와 누적효과로 구분하여 추정하기 위하여 지연효과와 누적효과에 대해 변수를 정의하고, 각각의 효과에 대해 가설을 세웠으며, 이들 효과를 검증하는데 목적을 두고 있다. 따라서 산업별 연구개발 투자가 기업가치로 발현되기까지 소요시차 동안 나타나는 효익의 분석을 위해 개별기업의 시계열자료인 수준변수를 사용하며, 수준변수의 시계열 분석은 릿지 회귀분석으로 한다.
연구결과, 전체제조업의 연구개발비 효과 보다 산업별 연구개발비 효과가 미미하였다. 첫째, 자동차․운송장비 산업은 t-1기, t-2기에 지연효과가 전혀 나타나지 않았으나, 의료정밀산업은 t-1기에 양(+)의 효과가 나타났으므로 연구개발비 지연효과는 산업별로 다르게 나타났다. 특히 기술수명주기가 짧은 산업일수록 t-n기로 갈수록 지연효과가 낮아졌다. 이는 연구개발 특성 중 시차를 의미하고 있다. 둘째, 누적효과는 불확실성과 고비용성 및 비전유성을 의미하고 있다. 전기․전자산업과 자동차․운송장비 산업과 같이 제품 간 경쟁이 치열하고, 시장이 글로벌화 된 산업일수록 연구개발비 누적효과가 낮게 나타나 연구개발비 고비용성을 의미하였다. 셋째, 대부분의 산업에서 통계적으로 유의하면서 연속된 양의 효과와 음의 효과는 서로 상쇄되어 지연효과가 누적효과로 나타나지 못하는 원인이 되었으며, 누적효과의 영향이 지연효과의 영향보다 낮게 나타나 연구개발 불확실성을 검증할 수 있었다. 이는 연구개발 투자 실패, 목적과 상이한 결과로도 연결되며, 이로 인해 산업별 연구개발 투자에서 지연효과와 누적효과 간에는 가치관련성의 차이가 크게 나타났다.
추가분석에서는 High-tech산업의 연구개발비 누적효과가 Low-tech산업의 연구개발비 누적효과보다 큰 것으로 나타났다. 이상의 연구를 종합하면, 모든 산업에서 연구개발 투자가 기업가치에 미치는 영향이 기존연구에서 보다 미미하게 나타난 점과 시차효과를 누적효과와 지연효과로 구분하여 실증분석한 점. 그리고 누적효과가 지연효과보다 가치관련성이 낮았음을 실증 분석한 점 등이 기존연구와 차별성이라 할 수 있다.
그리고 연구개발비 시차효과 연구는 시계열자료를 이용하여 시계열 분석하여야 가치관련성을 올바르게 검증할 수 있음을 시사하고 있다.

영어초록

This study defined variable about delay effect and accumulative effect, and established hypothesis for each effect in order to presume lagged effect of R&D by industry. Eventually, this aimed to testing the effects. Accordingly, to analyze benefits shown during required time lag between R&D investment each industry and output as corporate value, level variable which is time-series data of individual company is used. Time-series analysis is conducted with Ridge regression analysis.
As study results, it was known that R&D effect each industry was small than R&D effect for whole manufacturers. First, There was nearly no delay effect in t-1 and t-2 period for automobile and transportation equipment industry. But medical precision industry showed positive effect in t-1 period. Thus, delay effect of R&D differed according to industry. Especially, the shorter lifetime cycle of technology is, as the period is near t-n period, delay effect became low. This means time lag among characteristics of R&D. Second, Accumulative effect means uncertainty, costliness, and non-appropriability. Electricity and electronic industry, automobile and transportation equipment industry showing severe competition and globalized market showed low accumulative effect of R&D, which means costliness of R&D. Third, In most of industries, continued positive and negative effect which were statistically significant were offset each other so that this became a cause for that delay effect could not bring accumulative effect. And influence of accumulative effect appeared low than influence of delay effect so that uncertainty of R&D could be tested. This is related to failure in investment for R&D and a result different from a targeted result. Due to this, there was high difference of Value Relevance between delay effect and accumulative effect.
In additional analysis, accumulative effect of R&D in High-tech industry was larger than accumulative effect of R&D in Low-tech. Based on study results, differentiated points from existing studies are that influences of investment for R&D on corporate value in all the industries were smaller than in existing studies, lagged effect divided to accumulative effect and delay effect was empirically analyzed, it was empirically analyzed that accumulative effect was low than delay effect in value relevance.
And this study implies that value relevance can be tested properly when for a study on lagged effect of R&D, time-series is analyzed using time-series data.

참고자료

· 없음