산업역동성 조절효과가 기업의 사회적 책임 활동의 몰입 수준과 재무성과와의 관련성에 미치는 영향：매출액성장률과 시가－장부가비율을 중심으로 (The Moderating Effect of Industrial Dynamics on the Association between Commitment of Corporate Social Responsibility and Financial Performance: Concentrating on Sales Growth and Market-to-Book Ratio)

서지정보

· 발행기관 : 한국회계정책학회
· 수록지 정보 : 회계와 정책연구 / 22권 / 6호 / 133 ~ 163페이지
· 저자명 : 김도의, 장영균, 강평경

초록

[연구목적]본 연구는 CSR 활동을 (1)CSR의 몰입수준에 따라 방어적 CSR 활동과 능동적 CSR 활동으로 구분하고, 재무적 성과는 기업의 매출액 성장률과 시가－장부가비율을 중심으로 하여 CSR과 재무적 성과와의 관계를 살펴본 후 (2) 각각의 관계가 기업이 처한 산업 내 역동성에 의해 조절되는가를 실증적으로 고찰하고자 한다.
[연구방법]본 연구는 독립변수 기준 2012년부터 2016년까지 연속 상장된 기업을 대상으로 경제정의지수(KEJI Index)가 존재하는 기업을 선정하여 KIS－VALUE의 자료와 매칭, 최종적으로 4년간의 국내 360개 기업, 726개의 관측치를 수집하였다. 분석 방법으로는 하우스만 검정결과 임의효과모형 패널분석을 시행하였다.
[연구결과]실증분석을 통해 본 연구는 능동적 CSR 활동은 재무성과와 정(＋)의 관계 그리고 방어적 CSR 활동은 재무성과와 부(－)의 관계가 있는 것을 발견하였다. 더 나아가, 산업역동성의 조절효과를 고려한 분석결과에서는 산업역동성이 높을 경우 방어적 CSR 활동과 재무성과가 유의미한 정(＋)의 관계를 갖게 됨을 발견하였다.
[연구의 시사점]이와 같은 연구결과는 주주나 소비자와 같은 주요 이해관계자들이 전반적으로는 능동적 CSR에는 긍정적으로, 방어적 CSR에는 부정적으로 반응하는 것을 의미함과 동시에, 해당기업이 매우 역동적인 산업에 속해있을 경우에는 방어적 CSR도 이해관계자들의 긍정적인 반응을 유도할 수 있음을 시사하고 있다.

영어초록

[Purpose]By classifying corporate social responsibility(CSR) activities into active and passive CSR based on the degree of CSR commitment, this study examines the relationship between CSR commitment and firms’ financial performances (sales growth ratio and market－to－book ratio), and then attempts to investigate the moderating effect of industrial dynamics on the association between CSR commitment and financial performances.
[Methodology]Using a sample of 726 observations from 360 firms listed on Korea Economic Justice Institute (KEJI) index during the years 2012－2016, this study conducts random-effect GLS regression to test hypotheses.
[Findings]From the empirical analyses, this study finds that overall active CSR activities are positively related, and passive CSR activities are negatively related to firms’ financial performances. This study further finds that the negative association between firms’ passive CSR and financial performances turns to be positive when the level of industrial dynamics is higher.
[Implications]These findings imply that major stake－holders such as shareholders and consumers, would develop positive responses to firms’ active CSR activities but show negative response to passive CSR activities; yet these stake－holders would respond favorably to even passive CSR activities when firms are situated within a highly dynamic industry.

참고자료

· 없음