국내 기관투자가의 헤지펀드 수익률의 지속성에 관한 연구 (The Study of Consistency of Hedge Fund Returns through Korea Investment Institutes)

서지정보

· 발행기관 : 한국산업경제학회
· 수록지 정보 : 산업경제연구 / 24권 / 3호 / 1279 ~ 1293페이지
· 저자명 : 김주일, 문규현

초록

본 연구는 2003년 10월부터 2010년 6월까지(6년 9개월) 운용된 83개의 국내 헤지펀드에 대한 운용기간 총수익률을 사용하여 헤지펀드수익률과 상대수익률(주식수익률 및 채권수익률) 및 시장수익률(CIBM 및 BIBM수익률)과의 비교분석을 하였으며, 헤지펀드에 대한 단기성과 지속성을 6개월 및 12개월 단위로 분석하였다. 주요 분석결과는 다음과 같다.
첫째, 헤지펀드 평균수익률은 상대수익률(주식수익률 및 채권수익률)과 시장수익률(CIBM 및 BIBM수익률)보다 수익률이 모두 낮게 나타나 초과수익률을 나타내지 못하였다.
둘째, 헤지펀드에 대한 단기성과 지속성을 분석한 결과 6개월 단위 분석에 있어서는 분석대상 헤지펀드 147개 펀드 중 4개(2.72%)펀드만이 지속성을 나타내었고, 12개월 단위 분석에 있어서는 147개 펀드 중 11개(7.48%)펀드만이 지속성을 나타내어 단기성과 지속성을 거의 나타내지 못하였음을 발견하였다.
본 연구의 분석결과 국내 기관투자가들이 투자하고 있는 헤지펀드에 대한 단기성과 지속성이 거의 나타나지가 않아 펀드를 선택하는데 있어서 중요시하게 여겨왔던 과거 수익률에 대한 정량적 분석보다 펀드 운용회사 및 펀드 매니저에 대한 정성적 분석이 보다 중요함을 알게 하였다. 또한 이러한 분석결과를 토대로 국내 기관투자가들은 국내자산과 해외자산에 대한 투자 비중을 정하고 운용전략을 수립해야 할 것으로 사료된다.

영어초록

Recently, Korean institutional Investors are expanding their allocation to foreign investment in order to improve their asset returns and diversify their portfolio. This research compares hedge fund returns used by Korean asset management companies with market indices.
This research investigates whether hedge funds produce an alpha return by comparing their returns to Korean equity, fixed income, and foreign market returns in order to see if hedge funds are an efficient asset class.
By investigating the short-term return durability for hedge fund returns’ 6-month and 12-month periods, this research will look into whether Korean institutional investors are making a correct decision by selecting funds with good records.
For comparing return data, this research used recent 6 years and 9 months (2003.10∼2010.06) data for 83 hedge funds monthly returns, foreign market returns (CIBM, BIBM) for the same period, KOSPI returns and fixed income returns for the same period using Excel and SPSS. The findings are as below.
Comparing hedge fund returns and market returns showed that hedge fund returns did not outperform equity, fixed income, foreign (CIBM, BIBM) returns. Also, winners did not continue to win and losers did not continue to lose in the short-term period analysis. So selecting hedge funds need a better asset allocation scheme and market timing and also must look at the management, philosophy, style of the company other than just past returns.

참고자료

· 없음