기후변수가 주식수익률에 미치는 영향 (Stock Returns and the Climate)

서지정보

· 발행기관 : 대한경영학회
· 수록지 정보 : 대한경영학회지 / 20권 / 4호 / 1849 ~ 1865페이지
· 저자명 : 이의경

초록

본 연구는 기후변수가 주식수익률에 미치는 영향을 실증적으로 분석한 것이다. 최근 날씨가 투자자의 심리에 영향을 주고 이는 또 주식수익률에 영향을 준다는 날씨연구가 관심을 받고 있다. 본 연구에서는 날씨의 집합개념으로 기후변수를 도입해서 주식수익률과의 관계를 살펴보았다. 선행연구들이 주로 햇빛과 주가의 관계를 분석하였던 점에 착안하여 월단위로 일조시수와 주식수익률의 관계를 먼저 분석한 후 강수일수 및 기온 등 기타 기후변수와의 관계로 분석범위를 확대하였다. 그 결과 일조시수는 주식수익률과 밀접한 관계가 있지만 선행 날씨연구의 결과와는 반대방향이었고 기타 변수는 유의한 관계가 없음을 확인할 수 있었다. 그리고 기후의 상반성을 고려해서 일조시수와 주식수익률의 관계를 북반구와 남반구로 나누어서 분석한 결과 그 방향 역시 상반되게 나타났는데 그 원인은 주식수익률의 캘린더효과 때문인 것으로 추정된다. 이러한 결과는 종전 주식수익률의 계절성에 대한 선행연구들이 호주를 예외적 현상으로 남겨두었던 과제를 어느 정도 해결할 수 있는 실마리를 제공한다고 볼 수 있으며 주식수익률의 시계열변동 자체가 갖고 있는 특성에 관한 연구의 필요성을 제기한 것이라고 생각한다.

영어초록

Former studies proved that weather influences meaningfully the investors' psychology and stock return. In the view of this result, this paper deals with the relation of stock returns and the climate because the collection of weather can be climate. Among many climate variables, sunlight hour is turned out to be meaningful one of stock returns. But the sign of sunlight hour and the stock returns is negative, which is different from the result of the former studies. Samples are divided into two groups, the Northern Hemisphere and the Southern Hemisphere countries. The analysis of the Northern Hemisphere countries showed that the sign of sunlight hour and stock return is negative, too. But the sign of the Southern Hemisphere countries is positive. I think this result may come from the calendar effect of stock returns. This interpretation helps to explain the exception of Australia in the seasonality studies and shows that the study of stock return movement is needed.

참고자료

· 없음