수익비용대응 수준이 재무분석가의 허딩에 미치는 영향 (Matching Principle and Analysts’ Herding Behavior in Forecasting)

서지정보

· 발행기관 : 한국회계정책학회
· 수록지 정보 : 회계와 정책연구 / 18권 / 2호 / 209 ~ 251페이지
· 저자명 : 이상수, 고재민, 조정은, 최수영

초록

본 연구는 수익비용대응 수준이 재무분석가의 허딩에 미치는 영향을 분석하였다. 수익비용대응 수준이 낮아지면 회계 이익의 질이 약화되고, 기업의 정보 불확실성이 증폭된다. 이로 인해 재무분석가는 자신이 발표한 이익예측치에 대한 확신이 부족해지고, 시장이 자신의 예측능력을 파악하는 것에 대한 두려움이 존재하여 동료 재무분석가의 예측합의치에 근접한 예측치를 발표하는 허딩(herding) 경향을 가지게 된다. 반면 낮은 수익비용대응 수준으로 인해 정보 불확실성이 증가할 경우, 재무분석가는 동료 재무분석가의 예측정보에 의존하기보다는 자신의 사적정보를 토대로 이익을 예측함으로써 허딩이 감소할 가능성 또한 존재한다. 본 연구는 이와 같은 상반된 논의를 바탕으로, 수익비용대응 수준이 재무분석가의 허딩에 어떤 영향을 미치는지 살펴보았다. 또한 본 연구는 판매관리비 비중에 따라 수익비용대응 수준이 재무분석가의 허딩에 미치는 영향에 차이가 있는지 알아보았다.
분석 결과, 수익비용대응 수준과 재무분석가의 허딩은 유의한 음(－)의 관계를 나타냈다. 이러한 결과는 기업의 수익비용대응 관계가 약화됨에 따라, 해당 기업에 대한 정보 환경의 불확실성이 증폭되고 재무분석가는 부정확한 예측치 발표에 대한 부담으로 허딩이 증가하는 것으로 해석된다. 그러나 상대적으로 수익비용대응 정도가 약한 판매관리비 비중이 큼에도 수익비용대응 수준이 높거나 반대로 판매관리비 비중이 작음에도 수익비용대응 수준이 낮은 경우에는 다른 양상이 나타났다. 이 때에는 재무분석가가 수익비용대응의 수준을 해석하기 어렵기 때문에 정보 불확실성의 정도가 심화되고, 재무분석가는 동료 재무분석가의 예측정보에 의존하기 보다는 자신의 사적 정보를 바탕으로 독립적인 예측치를 발표하여 허딩은 감소하는 것으로 나타났다.
본 연구는 회계정보의 질을 향상시키는 데 기여하는 수익비용대응 수준이 재무분석가의 이익예측 의사결정에 영향을 미치는지 분석하였다는 점에서 의의를 찾을 수 있다. 특히 수익비용대응 수준에 따른 정보 불확실성의 차이가 재무분석가의 허딩에 영향을 미칠 수 있다는 실증적 근거를 제공하였다는 측면에서 의미가 있다.

영어초록

This study examines whether matching principle affects analysts' herding behavior. An accounting practice that poorly matches expenses to revenues impairs earnings quality and increases information uncertainty. Then analysts tend to make forecasts close to consensus of other analysts because they are not certain about their earnings forecasts and try to hide their incompetent forecasting ability, so－called ‘herding.’ On the other hand, when poor matching increases information uncertainty, analysts are also likely to decrease their herding behavior and release earnings forecasts that are differentiated from the consensus of other analysts by using their private information. Based on these two conflicting opinions, we examine how matching principle affects analysts’ herding behavior. Further, this study investigates whether the impact of matching principle on herding differs according to the level of selling and administrative costs.
The results show that the degree of matching has significantly negative relationship with analysts' herding behavior. This suggests that when poor matching increases information uncertainty, analysts have difficulty in analyzing the firm and are concerned with releasing inaccurate earnings forecast, resulting in their herding behavior to increase. However, when a firm has good matching practice despite its high selling and administrative costs, which is relatively poorly matched to the revenue, or when a firm has poor matching practice despite its has low selling and administrative costs, we find different results. In this case, analysts have difficulty in understanding the firms' matching practice, resulting in stronger information uncertainty. Thus, analysts decrease herding behavior because they would try to carefully analyze the firm by using their private information.
This paper makes a direct contribution to analyzing whether the degree of matching, which enhances earnings quality affects, the decision of analysts' forecasting activity. This study provides an empirical evidence that the difference in information uncertainty according to the level of matching principle affects analysts' herding behavior.

참고자료

· 없음