코스닥 현·선물시장간의 비대칭적 정보이전효과(Asymmetric Information Spillover Effects)에 관한 연구 (A Study on the Asymmetric Information Spillover Effects between KOSDAQ Spot & futures Markets)

서지정보

· 발행기관 : 대한경영학회
· 수록지 정보 : 대한경영학회지 / 19권 / 3호 / 867 ~ 882페이지
· 저자명 : 홍정효

초록

본 연구는 2001년 1월 30일부터 2004년 12월말까지 코스닥 50현물 및 선물시장간의 비대칭적 정보이전효과(asymmetric information spillover effect)에 관한 분석을 실시하였다. 이를 위하여 Bollerslev(1986)의 GARCH모형을 확장한 GJR-GARCH(1,1)-M모형을 사용하였으며 주요 분석결과는 다음과 같다.
첫째, 코스닥 50주가지수 현물시장과 코스닥 50주가지수 선물시장간에는 피드백(feedback)적인 조건부평균 및 변동성이전효과가 존재하는 것으로 나타났다.
둘째, 코스닥 50주가지수 현물시장에서 발생한 호재(good news)보다는 악재(bad news)의 영향력이 코스닥 50주가지수 선물시장의 변동성을 더 증가시키는 것으로 나타났으나, 코스닥50 주가지수 선물시장의 코스닥 50주가지수 현물시장에 대한 레버리지효과(leverage effect)는 존재하지 않는 것으로 나타났다.
이러한 코스닥현물시장에서 발생한 호재보다는 악재에 코스닥선물시장이 더 크게 반응한다는 분석결과는 Black(1976), Christie(1982), Nelson(1990), Bae & Karolyi(1994) 및 Tse(1999) 등의 연구결과와 일맥상통하고 있음을 보여주고 있다.

영어초록

This paper tests the asymmetric information spillover effects between KOSDAQ spot and futures markets using the daily prices from January 30, 2001 to December 31, 2004. We introduce the GJR-GARCH-M model introduced by Engle(1982) and generalized by Bollersleve(1986). The main empirical results are as follows.
First, we find that there is a conditional mean and variance spillover effects from KOSDAQ futures to spot markets and, vice versa.
Second, we also find that the KOSDAQ futures market is more sensitive to the bad news than the good news arising from KOSDAQ spot market. However we can not find any leverage effect from KOSDAQ futures market to spot market at a significant level statistically.
These findings are consistent with the results of Black(1976), Christie(1982), Nelson(1990) Bae & Karolyi(1994) and Tse(1999), etc.

참고자료

· 없음