코스닥기업의 신규상장을 위한 이익요건 충족과 상장폐지의 관련성에 관한 연구 (A Study on the Relationship between Earning Requirements for IPO and Delisting in KOSDAQ Firms)

서지정보

· 발행기관 : 한국회계학회
· 수록지 정보 : 회계저널 / 28권 / 4호 / 31 ~ 54페이지
· 저자명 : 김문태, 강유정

초록

본 연구는 ‘기업공개 시점’에서 자기자본이익률 및 당기순이익 등 이익에 대한 상장 요건의 충족여부와 상장폐지와의 관련성을 검증하였다. 2001년부터 2012년까지 코스닥 시장에 신규상장한 935개 기업이며, 이들 중 2018년 6월말까지 상장폐지된 120개 기업 이 주 검증대상으로 분석되었다. 상관분석 결과, 기업공개 연도에 자기자본이익률과 당기순 이익 요건을 충족하지 못한 기업에서 상장폐지 가능성이 높게 나타났다. 카이자승 분포로 검증한 빈도분석 결과, 이익요건을 충족하지 못한 표본에서 상장폐지 빈도가 기대빈도보다 유의하게 높게 나타났다. 또한 이익요건을 모두 충족한 표본에서는 상장폐지 빈도가 기대 빈도보다 유의하게 적게 관측된 반면, 이익요건이 모두 미충족된 표본에서는 상장폐지 빈 도가 기대빈도보다 유의하게 더 많이 관측되었다. 다중회귀분석결과, 개별 이익요건이 충족 되지 못한 변수의 회귀계수는 상장폐지에 유의한 양(+)의 설명력을 보였다. 또한, 이익요 건을 모두 충족한 표본은 상장폐지 확률유의성이 낮게 나타난 반면, 이익요건을 모두 미충 족한 표본에서는 상장폐지 가능성이 매우 높게 나타나 대조를 보였다. 이익요건 충족여부 에 따라 상장 이후 5년 이내에 상장폐지 될 확률유의성을 추가분석한 결과에서도 전반적으 로 유사한 결과로 나타났다. 본 연구는 기업공개 시점에서 경영성과 요건의 충족여부가 상 장폐지와 유의한 관련성이 있다는 실증결과를 도출함으로써, 신규상장 신청기업의 계속성을 판단할 수 있는 최소한의 이익요건이 담보될 필요가 있다는 정책적 시사점을 제시하는 데 의의가 있을 것이다.

영어초록

This study is to examine the relationship between the IPO requirement, such as return on equity (hereafter ROE) or net income (hereafter NI), and delisting in KOSDAQ firms. The IPOs are 935 firms observed from the year 2001 to 2012 available data, and this study focuses on 120 delisting firms. The results of this study are as follows. Firstly, the results of correlation analysis show that there are high delisting possibility in the case of non-meeting IPO requirement for ROE and NI. Secondly, the results of frequency analysis with chi-square test reveal that the deficiency samples of an earning requirement are significantly presented to be higher delisting risk than the expected frequency. Also, the samples satisfied with both ROE and NI are less involved in the delisting frequency than expectation, in contrast, the samples with ROE nor NI requirement are more significantly observed in the delisting group. Finally, the coefficients of the imperfection samples for earning requirements in multiple logistic regression analysis have an positive significantly effect on the delisting. Additionally, delisting firms within 5 years from IPO are consistently related to the IPO requirement deficiency for ROE and NI in the same direction. These results suggest that the indexes of earnings deficit in the IPO year are substantially associated with delisting, and contribute to offering the policy that will be assured to appraise the minimum earning factors for estimating continuity of IPO firms.

참고자료

· 없음