M&A 공시가 기업가치에 미치는 효과: 코스닥시장을 중심으로

서지정보

· 발행기관 : 한국상업경영학회
· 수록지 정보 : 상업경영연구 / 16권 / 156 ~ 180페이지
· 저자명 : 윤병섭, 장지인

초록

본 연구는 1998년 1월 1일부터 2005년 12월 31일까지 코스닥시장에 상장된 금융기관을 제외한 제조 및 서비스 기업의 M&A 공시가 기업가치에 미치는 효과를 분석하였다. 본 연구표본은 연구기간 동안 코스닥시장에서 이루어진 M&A제의기업 83건이다. 분석결과는 다음과 같다.첫째, M&A제의기업의 공시는 기업가치를 증가시키고 있음을 발견하였다. 이러한 결과는 M&A대상기업의 경영인이 보유한 신기술과 아이디어를 M&A제의기업이 승계한다는 신호를 시장이 긍정적으로 받아들이고 있음을 시사한다. 따라서 M&A제의기업은 새로운 초과수익을 얻을 수 있는 투자기회 정보를 투자자들에게 제공한다고 판단된다.둘째, M&A제의벤처기업의 공시가 M&A제의일반기업의 공시보다 차별적으로 기업가치를 더 높이는 효과를 보이고 있음을 발견하였다. 이러한 결과는 M&A제의벤처기업이 M&A제의일반기업보다 기업가치를 더 증가시킨다는 우월한 공시효과가 있음을 시장이 받아들인다고 판단된다. 시장은 M&A제의벤처기업이 기술하나만을 믿고 창업하여 기술능력은 우수하나 경영상태가 양호하지 못한 M&A대상기업의 기술시너지를 흡수함으로써 M&A제의일반기업보다 경영성과를 더 향상시킬 것이라는 기대를 긍정적으로 신호하고 있음을 보여준다고 판단된다.셋째, 코스닥시장 M&A제의기업의 누적평균초과수익률에 Tobin's Q비율, 부채비율 등이 양(+)의 영향을 미치는 것으로 관찰되었다. 이들 변수는 코스닥시장에서 M&A제의 공시로 인해 얻어지는 누적평균초과수익률을 결정하는 요인으로 판단할 수 있다.

참고자료

· 없음