말레이시아와 인도네시아의 전통 및 이슬람 채권시장 간 관계 분석 (An Analysis of the Relationship between Conventional and Islamic Bond Markets in Malaysia and Indonesia)

서지정보

· 발행기관 : 한국산업경제학회
· 수록지 정보 : 산업경제연구 / 34권 / 4호 / 1007 ~ 1028페이지
· 저자명 : 이선호, 이충열

초록

본 연구는 말레이시아와 인도네시아의 전통적 채권시장과 이슬람 채권시장 간 관계를 분석한다. 이때, 전통 및 이슬람 채권을 정부채와 회사채로 세분화하여 이들 간의 관계도 함께 분석한다. 실증분석을 위해 말레이시아와 인도네시아의 일별 채권지수 자료를 사용하였으며, 채권시장 간 시간 가변적 변동성 및 상관관계를 살펴보기 위해 DCC-GARCH모형을 사용했다.
분석결과, 말레이시아와 인도네시아는 전통 및 이슬람 채권수익률 간 수익률 전이효과와 더불어 채권수익률별 변동성 전이 효과가 있는 것으로 나타났으며, 이들은 두 국가에서 모두 동조화되는 현상을 보이고 있다. 또한, 형태별 채권시장 간 관계에서도 두 국가에서 모두 변동성 전이효과가 나타났다. 한편, 말레이시아와 인도네시아의 형태별 채권수익률 간 상관관계는 말레이시아의 경우 유사한 형태의 채권수익률 간 상관관계만이 높게 제시된 반면, 인도네시아는 모든 경우에서 형태별 채권수익률 간 상관관계가 높게 나타났다. 이를 통해 투자자 입장에서 말레이시아는 형태별 채권투자를 통해 분산투자의 이점이 높은 반면, 인도네시아는 분산투자의 이점을 낮음을 확인할 수 있었다.

영어초록

This study analyzes the relationship between the conventional bond markets and Islamic bond markets in Malaysia and Indonesia. At this time, conventional and Islamic bonds are subdivided into government bonds and corporate bonds, and the relationship between them is also analyzed. For empirical analysis, daily bond index data from Malaysia and Indonesia were used, and the DCC-GARCH model was used to examine time-varying volatility and correlation between bond markets.
As a result of the analysis, it was found that there is a transfer effect between conventional and Islamic bond yields in Malaysia and Indonesia. In addition, there was also a volatility transfer effect between them, showing a phenomenon in which traditional and Islamic bond yields were synchronized in both countries. Indeed, the relationship between bond markets by type also showed a volatility transfer effect in both countries. Next, as for the correlation between bond yields by type, in the case of Malaysia, only the correlation between bond yields of similar types was suggested to be high. On the other hand, in Indonesia, the correlation between bond yields was high in all cases. Based on these results, it can be confirmed that Malaysia has a high advantage of diversification through bond investment by type, whereas Indonesia has a low advantage of diversification.

참고자료

· 없음