배타적 투자안의 경제성 평가방법 비교분석

문서 내 토픽

1. 회수기간법

투자에 소요되는 자금을 현금흐름으로 회수하는 기간이 짧은 투자안을 선택하는 방법이다. 장점은 계산이 간단하고 투자안 비교가 용이하며 유동성을 고려할 수 있다는 점이다. 단점은 화폐의 시간가치를 반영하지 않고 원금 회수 이후의 현금흐름을 무시한다는 점이다.
2. 순현가법

투자금액을 투자로부터 산출되는 순현금흐름의 현재가치로부터 차감한 방법이다. 순현가가 0보다 크면 투자안을 선택하고 0보다 작으면 기각한다. 장점은 화폐의 시간가치를 반영하고 절대적 가치를 제시한다는 점이다. 단점은 계산이 복잡하고 할인율 결정이 어렵다는 점이다.
3. 내부수익률법

사업 기간 동안의 현금수익흐름을 현재가치로 환산하여 투자지출과 같아지도록 하는 할인이자율이다. 내부수익률과 자본비용을 비교하여 수익률이 높으면 투자한다. 장점은 화폐의 시간가치를 반영하고 상대적 수익성을 비교할 수 있다는 점이다. 단점은 계산이 복잡하고 배타적 투자안 평가 시 모순이 발생할 수 있다는 점이다.
4. 배타적 투자안의 경제성 평가

한 투자안이 채택되면 다른 투자안은 자동으로 기각되는 상호배타적 투자 상황에서는 투자안들에 대한 경제성 분석 결과에 따라 우선순위를 부여하여 가장 유리한 투자안을 선택해야 한다. 이 경우 순현가법이 가장 합리적인 평가방법으로 간주된다.

Easy AI와 토픽 톺아보기

1. 회수기간법

회수기간법은 초기 투자액을 회수하는 데 걸리는 시간을 측정하는 방식으로, 단순성과 직관성이 장점입니다. 특히 유동성이 중요한 중소기업이나 신생 기업에서 현금 흐름의 빠른 회수를 중시할 때 유용합니다. 그러나 회수기간 이후의 현금 흐름을 무시하고 화폐의 시간가치를 반영하지 않는 한계가 있습니다. 따라서 이 방법만으로는 투자 의사결정을 내리기 어려우며, 다른 평가 방법과 함께 보조적으로 활용하는 것이 바람직합니다. 특히 기술 변화가 빠른 산업에서는 회수기간이 짧은 프로젝트를 선호하는 경향이 있어 실무에서 여전히 참고 가치가 있습니다.
2. 순현가법

순현가법은 모든 현금 흐름을 현재가치로 할인하여 평가하는 가장 이론적으로 타당한 방법입니다. 화폐의 시간가치를 정확히 반영하고 투자 전체 기간의 현금 흐름을 고려하므로 신뢰성이 높습니다. 순현가가 양수인 프로젝트는 기업 가치를 증가시키므로 명확한 의사결정 기준을 제공합니다. 다만 적절한 할인율 결정이 어렵고, 투자 규모가 다른 프로젝트 간 비교 시 상대적 효율성을 직접 파악하기 어려운 단점이 있습니다. 그럼에도 불구하고 이론적 우월성으로 인해 학계와 실무에서 가장 권장되는 평가 방법입니다.
3. 내부수익률법

내부수익률법은 투자의 수익성을 백분율로 표현하여 직관적으로 이해하기 쉽고, 투자 규모와 무관하게 상대적 효율성을 비교할 수 있는 장점이 있습니다. 또한 할인율을 미리 정할 필요가 없어 실무에서 널리 사용됩니다. 그러나 현금 흐름의 부호가 여러 번 바뀌는 경우 복수의 내부수익률이 존재할 수 있고, 상호배타적 투자안 비교 시 순현가법과 다른 결론을 낼 수 있습니다. 또한 재투자 가정이 현실과 맞지 않을 수 있습니다. 따라서 내부수익률법은 보조적 지표로 활용하되, 최종 의사결정은 순현가법을 기준으로 하는 것이 합리적입니다.
4. 배타적 투자안의 경제성 평가

배타적 투자안은 상호 배타적 관계에 있어 하나를 선택하면 다른 것을 포기해야 하므로, 신중한 비교 평가가 필수적입니다. 이 경우 순현가법이 가장 신뢰할 수 있는 평가 기준이며, 순현가가 가장 큰 안을 선택하는 것이 기업 가치 극대화에 부합합니다. 내부수익률법만으로는 투자 규모 차이를 제대로 반영하지 못할 수 있으므로 주의가 필요합니다. 또한 프로젝트의 기간이 다른 경우 동등연간가법을 활용하여 비교하는 것이 효과적입니다. 실무에서는 정량적 평가 지표뿐만 아니라 전략적 중요성, 리스크, 기업의 재무 상황 등 정성적 요소도 함께 고려하여 최종 의사결정을 내려야 합니다.

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