경기침체시기 및 장단기금리차역전 분석

문서 내 토픽

• 1. 장단기 금리차이

  일반적으로 장기 금리는 단기금리보다 높지만, 긴축정책으로 기준금리를 인상하게 되면 단기금리가 상승하게 되고, 경기가 침체가 될 것으로 예상되는 경우 장기 국채를 선호하는 투자심리로 장기금리가 하락하면서 금리가 좁혀지고, 장기 금리가 단기금리보다 낮아지면 결국 장단기 금리 역전현상이 발생하게 됩니다.

• 2. 장단기 금리 역전과 경기침체

  1970년 이후로 살펴보면, 장단기 금리가 역전된 후 평균적으로 6~18개월 내에 경기침체가 발생한다는 것을 관찰할 수 있었습니다. 장단기금리의 역전이 경기침체를 장담하진 못하지만, 지금까지의 경기침체 이전에는 늘 장단기금리의 역전 현상이 발생한 것처럼, 이는 경기침체를 예측하는 강력한 신호가 될 수 있습니다.

• 3. 1990년 이후 경기침체 전후 장단기 금리 역전 현상

  1990년 7월에 시작된 경기침체의 경우 최초 금리역전은 1988년 12월에 발생하였고, 본격적으로 해소되었던 시기는 1990년 3월에 해소되었고, 이후 약 3개월 이후 경기침체가 시작되었습니다. 2000년 3월에 시작된 경기침체는 직전 2개월 전에 역전된 장단기 금리차이가 해소되었습니다. 2007년 12월 시작된 경기침체는 경기침체 시작전 약 6개월 전에 장단기 금리 역전이 해소되었습니다. 2020년 2월에 시작된 경기침체는 1년 5개월 전 금리 역전이 짧게 발생하였다가 해소되었습니다.

• 4. 최근 장단기 금리 역전 분석

  1962년 이후 미국 장단기 국채 금리가 역전되고 해소된 사례는 총 15번이고, 이 중에 9번은 금리 역전이 해소된 이후 1년 이내에 경기침체가 나타났으며, 4번은 장단기 금리차가 해소되기 전에 경기침체에 진입하였습니다. 결국 장단기 금리역전이 발생하면 높은 확률로 경기침체가 과거에는 왔으나, 코로나 이후 이 공식이 깨지고 있어서 경기침체에 대한 견해는 나누어지는 상태입니다.

• 5. 경기침체 가능성 판단을 위한 지표

  경기침체 가능성 판단을 위해서는 여러 지표 (GDP 성장률, 실업률, 신규 실업수당 청구건수, 비농업부문 고용지수, 소매판매지수, 산업 생산지수 등)를 함께 고려할 필요가 있으며, 경기 침체 가능성이 있다고 판단된다면, 이에 대비한 포트폴리오 전략을 수립할 필요가 있습니다.

Easy AI와 토픽 톺아보기

• 1. 장단기 금리차이

  장단기 금리차이는 경기 상황을 나타내는 중요한 지표 중 하나입니다. 일반적으로 경기가 호황일 때는 장기금리가 단기금리보다 높아지는 정상적인 금리 곡선이 나타나지만, 경기가 침체될 때는 장기금리가 단기금리보다 낮아지는 역전 현상이 발생합니다. 이는 투자자들이 장기적인 경기 침체를 예상하여 장기 채권에 대한 수요가 증가하기 때문입니다. 따라서 장단기 금리차이의 변화를 면밀히 관찰하는 것은 향후 경기 변동을 예측하는 데 도움이 될 수 있습니다.

• 2. 장단기 금리 역전과 경기침체

  장단기 금리 역전 현상은 경기 침체의 선행 지표로 간주됩니다. 과거 역사적으로 볼 때, 장단기 금리 역전이 발생한 이후 약 12-18개월 내에 경기 침체가 나타났습니다. 이는 투자자들이 장기적인 경기 침체를 예상하여 장기 채권에 대한 수요가 증가하기 때문입니다. 따라서 장단기 금리 역전 현상이 지속되는 경우, 향후 경기 침체 가능성이 높다고 볼 수 있습니다. 다만 최근에는 양적 완화 정책 등 중앙은행의 개입으로 인해 과거와 다른 양상이 나타날 수 있으므로, 다른 경기 지표들과 함께 종합적으로 판단할 필요가 있습니다.

• 3. 1990년 이후 경기침체 전후 장단기 금리 역전 현상

  1990년 이후 미국 경기 침체 전후 장단기 금리 역전 현상을 살펴보면, 대부분의 경우 금리 역전이 경기 침체 시작 약 12-18개월 전에 나타났습니다. 예를 들어 1990-1991년 경기 침체의 경우 1989년 6월부터 금리 역전이 시작되었고, 2001년 경기 침체의 경우 2000년 2월부터 금리 역전이 나타났습니다. 또한 2007-2009년 금융 위기 당시에도 2006년 7월부터 금리 역전이 관찰되었습니다. 이처럼 장단기 금리 역전은 경기 침체의 선행 지표로 작용해 왔다고 볼 수 있습니다. 다만 최근에는 중앙은행의 정책 개입으로 인해 과거와 다른 양상이 나타날 수 있으므로 주의 깊게 관찰할 필요가 있습니다.

• 4. 최근 장단기 금리 역전 분석

  최근 미국 장단기 금리 역전 현상에 대해 분석해 보면, 2019년 8월 이후 장단기 금리 역전이 지속되고 있습니다. 이는 경기 침체 가능성이 높아졌다는 신호로 해석될 수 있습니다. 다만 이번에는 과거와 달리 중앙은행의 적극적인 통화 정책 개입으로 인해 경기 침체로 이어지지 않을 수 있습니다. 예를 들어 연준은 2019년 하반기부터 기준금리를 인하하는 등 완화적 통화 정책을 펼치고 있습니다. 따라서 장단기 금리 역전 현상과 함께 다른 경기 지표들의 변화를 종합적으로 고려하여 경기 침체 가능성을 판단할 필요가 있습니다.

• 5. 경기침체 가능성 판단을 위한 지표

  경기 침체 가능성을 판단하기 위해서는 장단기 금리 역전 현상 외에도 다양한 지표들을 종합적으로 고려해야 합니다. 대표적인 지표로는 실업률, 소비자 신뢰지수, 제조업 PMI, 주택 가격 지수 등이 있습니다. 이러한 지표들의 변화 추이를 면밀히 관찰하여 경기 침체 가능성을 판단할 수 있습니다. 특히 최근에는 중앙은행의 정책 개입으로 인해 과거와 다른 양상이 나타날 수 있으므로, 다양한 지표들을 종합적으로 고려하는 것이 중요합니다. 또한 글로벌 경제 상황과 지정학적 리스크 등 외부 요인들도 함께 고려해야 할 것입니다.