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1. 서론
한국 경제는 지난 수십 년간 정부 주도의 수출산업 육성 정책을 통해 눈부신 성장을 이루어냈다. 그러나 최근 기후변화, 무역전쟁, 4차 산업혁명 등의 요인으로 기업을 둘러싼 경영환경이 빠르게 변화하고 있다. 이에 따라 투자자들도 급변하는 경제 및 경영 환경에 주목하고 효과적인 투자 전략을 수립해야 할 필요가 있다. 본 보고서에서는 10억원을 기준으로 한 주식 포트폴리오 구성 방안과 더불어 변화하는 투자 환경에 대한 대응 전략을 제시하고자 한다.
2. 거시경제 환경 분석
2.1. 트럼프 정책기조가 미치는 영향
트럼프 당선으로 인한 주요 정책기조는 보호무역주의, 고율관세, 러우 전쟁 종식 가능성 증가, 법인세 인하, 에너지 규제 해제, 금융 및 기술 규제 완화 등이다. 이로 인해 탈글로벌화가 심화되고 미중 갈등이 심화되어 수출의존도가 높은 한국경제에도 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다. 또한 트럼프 정책으로 인한 물가 상승압력으로 인해 인플레이션이 발생할 것으로 보이며, 이에 따라 첨단기술 산업, 에너지 산업, 금융 산업 등이 수혜를 받을 것으로 예상된다. 그러나 이미 높은 기대감이 반영된 산업에 투자하는 것은 부담이 될 수 있다. 또한 미국증시가 중국이나 신흥국 증시 대비 사상 최고치를 기록할 만큼 상승한 상황에서 인플레이션 우려로 금리인하 속도가 늦춰질 수 있어 우려된다. 한편 중국 경제 역시 여전히 불안정한 모습을 보이고 있지만, 경기 부양책 등으로 점진적 회복이 기대되고 있다. 또한 미중 갈등이 심화되었던 과거에도 중국 경제는 어느 정도 내성을 보였기 때문에, 양국 모두 실리를 중시하는 모습을 보일 가능성이 있다. 나아가 미국의 저금리 기조가 지속된다면 달러 약세로 인해 신흥국에로의 자금유입이 발생할 수 있어 신흥국 시장에도 투자 기회가 될 수 있다.
2.2. 중국 경제의 불안정성
중국 경제는 여전히 불안정한 상태이다. 트럼프 행정부로 인해 미중 갈등이 심화될 것이 예상되고, 최근 내수 진작을 위해 경기 부양 패키지를 발표하며 큰 폭으로 상승했지만, 다시 실망감으로 돌아서서 증시가 쉽사리 오르지 않고 있는 상태이기도 하다. 특히 부동산 경기침체, 금리인하에도 불구하고 M1 증가율이 낮은 수준으로 유지되는 점, 기업 및 가계의 자금 수요 부진의 모습을 보이고 있다.
그러나 중국은 경기 부양의 의지를 보여주었다는 점, 이후 남아있는 전인대, 경제공작회의, 양회 등에서 부양책 내용을 구체화할 가능성, 향후 특별 국채의 규모도 확대될 것으로 기대된다는 점에서 긍정적인 요인으로 작용할 수 있다. 또한 트럼프 행정부 1기 당시에도 미중 갈등이 심화된 전적이 있어 중국 경제는 어느정도 내성이 생긴 상태이며, 트럼프가 공약으로 제시한 60%의 고율관세를 적용할 경우 중국도 이에 상응하는 맞대응으로 결국 미국도 경제 타격을 받을 수 있어 실리를 중시하는 미국의 정책기조가 변화할 수 있는 여지도 있다.
2.3. 신흥국 및 저금리에 대한 기대
신흥국은 향후 성장 잠재력이 높은 것으로 기대되고 있다. 미중 갈등으로 인한 탈세계화와 더불어 트럼프 정부의 고율관세 정책으로 신흥국으로의 자금유입이 증가할 것으로 전망된다. 이에 따라 신흥국 증시는 향후 상승세를 이어갈 것으로 예상된다. 특히 중국의 경우 내수 진작을 위한 경기 부양책 발표 등 정부의 정책적 지원으로 점진적인 회복이 이루어질 것으로 기대된다. 여기에 저금리 기조 유지로 인한 달러 약세는 신흥국 자금 유입을 더욱 촉진할 것이다. 한편 신흥국 채권시장도 저금리 기조에 힘입어 매력도가 높아질 것으로 보인다. 이에 따라 신흥국의 주식과 채권에 대한 투자 수요가 증가할 것으로 예상된다.
종합적으로 볼 때, 변화하는 글로벌 경제 환경 속에서 신흥국 및 저금리에 대한 기대감으로 인해 신흥국 자산이 향후 주목받는 투자처가 될 것으로 판단된다.
3. 2025년 투자대상 고려
3.1. 중국증시 지수
중국 증시는 지난 수년간 변동성이 큰 모습을 보여왔다. 특히 2022년에는 부동산 경기침체와 코로나19 봉쇄 여파로 주...
