본문내용
1. 워렌 버핏의 투자 성공 비결
1.1. 벤저민 그레이엄의 가치 투자 철학
벤저민 그레이엄의 가치 투자 철학은 워렌 버핏의 투자 성공 비결에 있어 매우 중요한 기반이 되었다. 벤저민 그레이엄은 워렌 버핏에게 가치 투자의 기본 원칙을 가르쳐주었기 때문이다.
벤저민 그레이엄은 컬럼비아 대학 비즈니스 스쿨의 교수로, 워렌 버핏이 대학을 졸업할 무렵 우연히 읽은 그의 저서 "The Intelligent Investor"에 크게 감명을 받게 되었다. 이 책을 통해 워렌 버핏은 컬럼비아 대학 비즈니스 스쿨에 입학하게 되었고, 벤저민 그레이엄의 가르침을 받아 석사학위를 취득하게 되었다. 또한 벤저민 그레이엄이 운영하는 회사에서 근무하게 되면서 실전 경험도 쌓을 수 있었다.
벤저민 그레이엄의 가치 투자법에는 크게 세 가지 특징이 있었다. 첫째, 주식을 기업의 소유권으로 정의한다. 둘째, 안전 마진을 가지고 투자한다. 셋째, 미스터 마켓을 이용한다.
이러한 정통 가치 투자 방식을 따랐던 워렌 버핏은 1956년부터 1969년까지 13년간 연평균 29.5%라는 엄청난 수익률을 기록할 수 있었다. 같은 기간 다우 지수의 수익률은 연평균 7.4%에 불과했다.
워렌 버핏은 벤저민 그레이엄이 제시한 가치 투자법을 토대로 자신만의 투자 철학을 만들어갔다. 이는 이후 버크셔 해서웨이의 성공적인 투자 성과로 이어지게 되었다.
1.2. 자신의 투자 조합 설립과 정통 가치 투자
벤저민 그레이엄의 가치 투자 철학을 배운 워렌 버핏은 1956년 고향인 네브래스카주 오마하로 돌아가 자신만의 투자 조합을 설립하였다. 버핏은 벤저민 그레이엄의 정통 가치투자 방식을 따랐는데, 이 방식의 주요 특징은 다음과 같다.
첫째, 주식을 기업의 소유권으로 정의한다. 투자자는 단순히 주식을 매매하는 것이 아니라, 특정 기업의 지분을 소유하게 되는 것이다. 많은 사람들이 주식 투자를 단순히 주식을 사고 팔아 이익을 내는 것으로 오해하지만, 실제 주식 투자는 기업의 소유권을 일정 부분 갖게 되는 행위라고 볼 수 있다.
둘째, 안전 마진을 가지고 투자한다. 안전 마진이란 기업의 적정 가치와 시장 가치의 차이를 의미한다. 기업의 적정 가치를 정확히 계산할 수 있다면, 현재 시장 가격이 적정 가치보다 낮을 때 투자하면 안전 마진을 확보할 수 있다. 이후 시장 가격이 적정 가치 수준으로 회복되면 실현 이익을 얻을 수 있게 된다.
셋째, 미스터 마켓을 이용한다. 워렌 버핏은 주식시장을 '미스터 마켓'이라는 인격체로 의인화했는데, 이는 주식 투자를 시장과의 상호 작용으로 바라보는 관점을 보여준다. 주식시장이 폭락할 때는 겁내지 말고 매수하고, 급등할 때는 매도하는 것이 바람직한 투자 전략이다.
이러한 정통 가치투자법에 따라 워렌 버핏은 1956년부터 1969년까지 13년간 연평균 29.5%의 수익률을 기록했다. 같은 기간 다우 지수의 수익률이 연평균 7.4%였다는 점을 고려하면 워렌 버핏의 성과가 매우 탁월했음을 알 수 있다. 이처럼 자신만의 투자 조합을 설립하고 벤저민 그레이엄의 가치 투자 철학을 충실히 따랐기에 워렌 버핏은 초창기 투자에서 압도적인 성과를 거둘 수 있었다.
1.3. 필립 피셔의 성장주 투자법 도입
필립 피셔의 성장주 투자법 도입은 워렌 버핏이 가치 투자에 한계를 느끼고 새로운 투자법을 모색하는 과정에서 이루어졌다.
필립 피셔는 1950년대 '성장주'라는 개념을 주식 시장에 처음 도입한 인물이다. 그는 향후 수십 년 이상 지속적으로 성장할 수 있는 우량한 실적의 기업에 장기적으로 집중 투자하는 방식을 제안했다. 이는 당시 널리 퍼져 있던 가치 투자법과는 차별화되는 접근이었다.
필립 피셔가 대표적으로 투자했던 기업은 통신 기업 '모토로라'였다. 그는 1955년 모토로라에 처음 투자하여 평생 보유했는데, 이 기간의 수익률이 약 250,000%에 달한 것으로 추정된다. 텍사스 인스트루먼트, 다우케미컬 등 다른 기업들에 대한 장기 투자에서도 주가가 크게 상승했다.
워렌 버핏은 필립 피셔의 성장주 투자법을 배우게 되면서 한 번 더 큰 성과를 거두게 되었다. 기존의 가치 투자법에서는 저평가된 주식을 매수해 적정 가격에 도달했을 때 매도하는 방식을 반복했지만, 이런 방식으로는 자금 규모가 ...
1
2
3
4
5
6
7
8