젠슨의 소유와경영의 분리, 적극적주주활동, 근대대기업화에대한설명

소개

젠슨의 미국대기업화에 대한 설명과 보이는손에 관한 책을 읽고 쓴 리포트입니다
채권자의 적극적 주주활동과 소유와경영의 분리를 강조하는 내용을 담고있습니다
경북대학교 박경로 교수님의 수업에 필요한 자료입니다
해석본을 읽고 정리하여 A+자료입니다

목차

없음

본문내용

1970년대와 80년대 초반까지 미국 경제는 지독한 침체를 맛봤다. 1차 오일쇼크의 토네이도가 미국 국내총생산(GDP) 증가율은 휘몰아친 1973년11월~1975년3월 미국 국내총생산(GDP) 증가율은 -2.5%였다고한다.
당시 실업률은 9%대를 기록했고, 물가상승률은 15%까지 치솟았다. 1979년 FRB 의장에 취임한 폴 볼커는 정책금리를 20%까지 인상하는 혹독한 통화긴축을 폈다. 덕분에 물가는 1983년에 4%까지 떨어졌다.
1970년대 미국 노동자들은 치솟는 물가를 따라잡기 위해 두 자릿수의 임금 인상을 요구해 관철시켰다. 그 결과, 물가와 임금이 상호 상승 작용을 일으키는 악순환을 불렀다.
또 ,1965년부터 경쟁국들의 위치가 강하여지자 과잉설비가 발생하고 이윤율위기가 시작되었다.미국제품과 유사한 물건이 쏟아지면서 ,과잉생산이 되고 이윤율 하락은 불가피했다
이때 ,미국은 기업지배구조의 문제점이발생했다.
소유와 경영이 분리된 미국 기업에서는 경영자는 수익극대화를 추구하는 주주와는 달리 투자를 통해 경영권력을 극대화하려고 한다. 기업의 외적 성장은 경영자가 통제할 수 있는 자원의 규모를 증대시킴으로써 경영자권력을 확대시킨다. 반면 유휴현금흐름을 주주에게 배당한다면 경영자 통제하에 있는 자원규모가 축소되고 그만큼 경영자권력은 감소한다. 따라서 기업 내에 상당한 유휴현금흐름이 존재하는 경우 주주에게 배당함으로써 외부자본시장에서 투자배분이 이루어지도록 하기보다는 비효율적이더라도 기업 내부에 투자함으로써 자신이 통제하는 자원과 조직 규모를 확대시키려고 한다. 즉 경영자는 기업을 최적 수준 이상으로 성장시키려는 인센티브를 갖는다. 따러서 현금흐름이 과도하게 기업 내에 유보되는 경향이 발생하는 것이다. 수익성을 무시하고 외적 성장을 추구하는 경영자 행동을 감시하는 제도적 장치가 마련되어 있지 않다면 유휴현금흐름이 기업 내에 비효율적으로 과잉투자되고 기업이 과대 성장될 가능성이 상존하는 것이다.

참고자료

· 없음