기업의 적대적 엠엔에이에 대한 방어 수단

소개

적대적 엠엔에이에 대한 방어 수단을 명료하게 정리 해보았습니다

목차

포이즌 필
그린메일
Crown jewel
Pac-man
Dual-class recapitalization
White-knight
Golden parachute

본문내용

Poison pill
독약증권은 위협적인 M&A 세력이 나타났을 때 극단적인 방법을 동원해 주가를 높이거나 대상 기업의 매력을 감소시켜 적대적 M&A를 포기하게 만드는 전략을 말한다. `독소증권`이라고도 한다.
구체적인 방법으로는 매수 기업이 적대적 M&A를 시도할 때 전환우선주를 보통주로 전환하여 방어 지분율을 높이는 것, 상환우선주의 상환을 통해 일시적으로 막대한 현금을 유출시켜 매수 대상 기업의 가치를 떨어뜨리는 것, 자체 지분을 늘릴 수 있도록 전환사채나 신주인수권부사채를 대량 발행하는 것 등이 있다.
이러한 방법들은 매수 기업에 대해 독약과 유사한 효과를 지닌다는 점에서 독약증권이라는 이름이 붙었다.
독약증권은 예방적 차원에서 인수시도가 있기 전에 보통주주 등에게 배당형식으로 발행해 지급하는 것이 보통이며 독소증권발행은 주주총회 승인 없이 이사회의 결의만으로도 가능하다. 포이즌필은 잠재적 공격자의 기업 인수 의도를 사전적으로 차단한다는 측면에서
배타적 특성이 강하다. 미국에서도 최근 포이즌필이 남용되는 사례가 많아지면서 이
에 대해 비판이 제기되고 있는 상황이다.
*Poison pill에 관한 신문 기사
"EU, `포이즌 필` 폐지노력 실패"[FT]
유럽연합(EU)에서 적대적 인수합병(M&A)을 막기 위한 `포이즌 필(Poison Pill, 독약조항)`을 폐지하기 위한 집행위원회의 오랜 노력이 실패로 돌아갔다고 파이낸셜 타임스(FT)가 27일 보도했다.
EU 집행위는 지난 2004년 채택된 `인수합병 지침`의 효과에 관한 보고서에서 " 많은 회원국들이 인수합병 장벽을 폐지하는데 강력한 반감을 보이고 있다"면서 "다 수의 회원국들이 지침의 맹점을 이용해 종전처럼 인수합병을 폭넓게 방어하고 있다" 고 밝혔다.
보고서는 "인수합병 지침을 보호주의 방식으로 활용한 회원국들이 예상외로 많 았다"면서 "대부분의 회원국 정부가 인수합병이 기업과 투자자는 물론 궁극적으로 유럽경제 전체에 혜택을 줄 것이란 집행위 주장을 믿지못하고 있는 것같다"고 지적 했다.
14년간의 논쟁끝에 2004년 채택된 인수합병 지침은 당초 인수합병에 직면한 기업들이 포이즌 필을 사용하는 것을 어렵게 만들 목적이었다.
하지만 독일과 스웨덴 등 일부 회원국들의 강력한 반발로 물 타기 논란 끝에 포이즌 필의 주총 승인 의무화, 인수합병 기간 중 기존 방어조치 무효화 등의 개혁 조항들이 선택사항으로 바뀌었다.
집행위는 "에스토니아, 라트비아, 리투아니아 등 발트해 3국만이 지침의 개혁 조항을 채택했으며, 이는 EU 상장 법인 가운데 포이즌 필을 사용하지 말라는 지침에 영향 받는 기업이 1%에도 미달하는 것을 의미 한다"고 말했다.
포이즌 필은 적대적 M&A를 방어하는 수단의 하나로 기존 주주에게 시가보다 더 싸게 신주를 살 수 있는 권리(신주인수권)를 부여하는 등의 방식으로, 적대 세력의 지분 늘리기를 막아 인수를 포기하도록 유도하는 방안이다.
찰리 맥크리비 EU 역내시장 담당 집행위원은 오는 2011년으로 예정된 M&A 지침 의 개정시한을 앞당겨 조기 개정에 나서는 방안을 검토하는 등 회원국들에 포이즌 필 폐지 압박을 가할 예정이라고 FT는 전했다.

참고자료

· 없음