capm의 문제점과 대응방향,CAPM의 개념,CAPM의 기본가정,CAPM의 제반 문제점

목차

1. CAPM의 개념
2. CAPM의 기본가정
3. CAPM의 제반 문제점과 가정의 비현실성 지적
4. 문제점을 해결하기 위해 어떤 노력 하는가?
5. 해결한 점 과 해결 못한 점
6. 완전한 모델 향후 노력들
7. 결론

본문내용

1.CAPM의 개념
자본자산정가모델(CAPM)은 투자조합이론과 자본시장이론의 바탕으로 발전한 것이며 현대 금용시장가격이론의 기둥이 되었습니다.
CAPM의 주요 연구내용은 증권시장에서 자산의 기대수익률과 위험자산 간의 관계의 연구와 균형 가격의 형성의 연구. 자산이 내포하고 있는 위험에 따라 기대 수익률이 결정되는 관계를 제시하고자 하는 일반균형이론 균형 상태 하에서 기대수익률과 위험과의 관계를 결정하는 이론. 1960년대 이후 Sharpe, lintner, Mossin등이 개발 증권의 가치평가, 위험분석, 투자성과평가, 자본구조, 자본 예산 등 재무관리 전반에 걸쳐 큰 영향

2.CAPM의 기본가정
1).투자자들은 기대효용을 극대화하 과자 하는 위험 회피형 투자자이다.
2)투자자들은 평균-분산모형에 따라 포트폴리오를 선택한다.
3) 든 투자자들은 예상수익률의 평균, 본산, 공분산에 대해 동일 한 기대를 한다.
4)투자자들의 투자기간은 1기간으로 동일하다.
5)모든 투자자는 무위험이자율로 아무런 제한없이 차입 또는 대출할 수 있다.
6) 금이 존재하지 않고 거래비용과 같은 제도적 장애요인이 없다.

<중 략>

3.CAPM의 제반 문제점과 가정의 비현실성 지적
1)CAPM는 정지상태의 모델인데 투자자가 직면 한 것은 변화하는 상태임
2).CAPM은 unconditional expected value와variance와covariance를 사용함
3).CAPM은 수익률선성에 대한 자산정가에 사용함
CAPM에 말한 가설은 진실 세계의 상황과 맞지 않음, 다른 말로 하면 현실적으로 CAPM 모델은 한계가 있다는 것이다.
문제점:CAPM도 문제점이 있다. 특별히 말해 야 될 것은 CAPM안에 엄격한 가설은 진실세계의 상황과 맞지 않다.
현실적인 한계
1.Market Portfolio: CAPM에 따르면,"Ture market portfolio"는 모든 자산을 포함하는데, 사실상 투자불가능한 자산도 포함한다. 따라서 사실상"진정한 시장 포트폴리오"는 관찰이 불가능하므로, CAPM자체가 검증 불가하다는 견해도 있다.

참고 자료

없음