재무관리원론 사례문제풀이과제 (이성훈 교수님,명지대,재무관리원론)

소개

이성훈교수님의 재무관리원론 수업 기말과제입니다
표와 그림을 많이 사용하여 깔끔하게 작성하였습니다
참고하시면 많은 도움이 될것입니다

목차

Ⅰ. 사례 연구1 - 투자의사 결정의 적용
Ⅱ. 사례 연구2 - 투자의사 결정의 적용
Ⅲ. 사례 연구3 - 자금조달 방식
Ⅵ. 사례 연구4 - 자본구조이론

본문내용

1. 투자시점의 현금흐름의 추정
생산설비 증설에 따른 투자시점의 현금흐름은 다음의 네 가지를 고려하여야 한다.

첫째, 생산장비의 구입에 따른 현금유출
둘째, 투자에 따른 투자세액 공제분(현금유입)
셋째, 순운전자본의 증가(현금유출)
마지막으로, 구기계를 처분할 경우 구기계 처분에 따른 처분가액(현금유입)과 그에 따른 처분손익의 법인세 효과 등을 고려하여야 한다. 그러나 본 예제에는 첫째와 셋째의 자료만 언급되어 있으므로, 투자시점의 현금흐름으로 생산설비 구입에 따른 현금유출과 순운전 자본의 증감만 고려하기로 한다. 이를 계산하여보면 다음과 같다.

1) 생산설비 구입에 따른 현금유출 : 80,000(만원)
2) 순운전자본의 증가에 따른 현금유출 : 2,000(만원)

<중 략>

카메라 시장이 급격히 위축되어 두 기업의 수익이 매년 300만원으로 하락할 것으로 예상된다. 이에 ‘디카산업’의 채권자들은 액면가 5,000만원의 채권계약을 더 이상 연장하지 않고 내년에 상환할 것을 통보했다. 현재 신기술을 이용한 ‘즉석 출력디지털 카메라’ 개발이 유일한 대안으로 떠오르고 있으며, 성공 시에는 매년 6,000만원의 수익을 보장할 수 있다. 그러나 아직 기술개발 초기단계에 있어 추가적으로 1억원의 투자비용이 드는데 반해, 성공 확률은 1/20에 불과한 것으로 나타났다. 과연 각 기업의 주주들은 ‘즉석 출력디지털 카메라’ 개발에 동의할까? 결과를 MM이론의 부채비용과 관련하여 생각해보시오.
⇒ 이는 정보비대칭에 따른 부채의 대리비용을 고려해보아야 하는데, 디카산업의 경우를 보면 부채비율50%로 필카전자에 비해 타인자본을 많이 사용하고 있다. 반면에 필카전자는 무차입경영으로 인하여 기업가치가 곧 주주가치로 연결된다. 주식회사의 주주는 자기가 투자한 금액에 대해서만 책임을 지며, 이를 주주의 유한책이이라고 한다. 주주의 유한책임에 따라 타인자본을 많이 사용하고 있는 기업의 주주는 위험이 큰 투자대상을 선택하는 것이 유리 할 수 있다. 위의 사례의 경우 투자안의 성공률은 5%로 매우 희박한데 반해, 수익성은 6배가 증가한다.

참고자료

· 없음