재무관리원론 npv 현금흐름

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재무관리원론 순현가법등이 있습니다

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본문내용

(1) 외부이사 A씨
신주, 채권 발행을 통한 자본조달은 거래비용을 수반하기 때문에 수익성이 높은 투자기회를 가진 기업은 배당 대신 사내유보를 통해 투자재원을 조성하는 것이 유리합니다. 또한 기업에게 좋은 투자처가 있으나 아직 외부에 알려지지 않은 상태라면 현재주가의 가치는 예측되어지는 미래의 가치보다 낮게 책정이 되어있을것입니다. 이러한 경우에 내부자금투자를 통한 이익은 주주들에게 돌아갈 것입니다.
(2) 재무담당 최고경영자 B씨
부채를 사용하면 법인세 감세효과를 볼 수 있고 또한 법인세 감세효과로 인하여 가중평균자본비용은 낮아지지만 그에 호응하여 자기자본비용은 커지게 됩니다.
이말은 주주의 몫이 커지게 될 수 있다는 것입니다 .
(3) 최고경영자 C씨
내부자금, 부채, 신주 발행의 순이 기업이 자금을 조달하는 우선순위입니다.
내부자금은 아무런 비용도 들지 않고 손쉽게 자금을 조달할 수 있고, 부채는 이보다는 더 많은 비용을 들이게 됩니다. 신주를 발행할 경우에는 부채보다도 더많은 비용이 들기 때문에 가장 좋은 방법은 내부자금을 이용하는 것입니다.
(4) 외부이사 D씨
만약에 투자가 좋은 결과가 생기면 상관없지만 투자가 않좋은 결과를 낳을 수도 있을 것입니다. 이때는 반대로 신주를 발행하는 것이 유리할 수가 있습니다 . 그 이유는 기업 가치를 감소시키는 투자안일 경우 이러한 피해를 신주 발행을 통해 그 피해를 줄일수 있기 때문입니다.
적용사례연구4 - 자본구조이론
(1)
필카산업 1000만원/0.05=2억 순현재가치 및주주가치
디카산업 1000만원/0.05=2억 순현재가치 주주가치: 2억 - 부채가치
MM이론의 내용에서 자본구조는 기업가치에 영향을 주지 못한다고 했습니다.
그 이유는 자본비용이 낮은 부채를 사용하게되면 수익증대효과가 있습니다 .
하지만 재무위험도 함께 증가하여 위험이 증대되어 서로 상쇄되기 때문에 결국 기업가치는 자본구조와는 상관이 없게 됩니다.
(2)
필카산업 1000만원×(1-03)=700만원/0.2=1.4억
디카산업 1.4억+50만원× 0.3/rD(법인세감세효과)

참고자료

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