본문내용
1. 왜 돈을 관리해야 하는가?
1.1. 재무란 무엇인가?
재무란 개인, 기업, 정부 간의 금전이동과 관련된 과정, 기관, 시장, 상품을 다루는 것으로, 돈을 관리하는 기술과 과학이다. 재무는 금융서비스, 재무관리, 회계 등의 주요 영역으로 구성되며, 다양한 기업과 개인에게 영향을 미친다.
개인기업, 합명회사, 주식회사 등 기업조직의 법적 형태에 따라 소유주의 책임과 권한, 자금 조달 능력, 수익과 배당 구조 등이 달라진다. 재무관리를 공부하는 이유는 대부분의 기업 의사결정이 재무적인 관점에서 이루어지기 때문에, 회계, 마케팅, 운영 등 다른 부서 담당자들도 재무관리에 대한 이해가 필요하기 때문이다.
재무관리자는 전반적인 기획, 자금 모금, 운영 비용 관리 등의 책임을 지며, 기업 전략 개발과 경쟁력 향상에 기여한다. 또한 국제거래 증가로 인한 다양한 통화 현금흐름과 리스크 관리의 중요성이 증대되고 있다. 따라서 재무관리를 공부하여 재무 지식을 갖추는 것은 기업의 성공을 위해 매우 중요하다고 할 수 있다.
1.2. 재무의 주요영역과 기회
재무의 주요영역과 기회는 금융서비스와 재무관리로 구분할 수 있다. 금융서비스 분야는 개인, 기업, 정부에게 어드바이스나 금융상품을 설계, 인도해주는 것과 관련되며, 은행 및 금융기관, 개인 재무 설계, 투자, 부동산, 보험 등이 포함된다. 재무관리 분야는 수익 추구 기업과 비수익 추구 기업 등 모든 유형의 기업의 재무 업무를 적극적으로 관리하는 것으로, 전반적인 기획, 고객에 대한 신용 확대, 제안된 지출 평가, 회사의 운영을 위한 자금 모금 등의 다양한 재무 업무를 수행한다. 특히 기업 활동의 글로벌화로 인한 다른 통화로의 현금흐름, 국제 거래에서 발생하는 리스크 관리 등으로 인해 재무관리자에 대한 필요성이 증대되고 있다"이다.
1.3. 기업조직의 법적형태
기업조직의 법적형태는 개인기업, 합명회사, 주식회사 등으로 구분된다. 개인기업은 자신의 이익을 위해 기업을 운영하는 한 사람이 소유한 기업으로, 약 75%를 차지한다. 개인기업의 경우 자신의 자산과 대출로 자본을 모으며, 기업주가 모든 의사결정에 책임을 진다. 합명회사는 이익을 위해 함께 일하는 2명 이상의 소유주로 구성되며, 약 10%를 차지한다. 합명회사의 경우 모든 사원이 무한책임을 지며, 부채에 대한 법적 책임을 진다. 주식회사는 법에 의해 만들어진 인공물로 약 15%를 차지하며, 수입과 이익에 있어 기업조직의 지배적인 형태이다. 주식회사는 소유주인 주주들이 이사회 구성원을 뽑고 기업정관 개정 등의 문제를 결정하며, CEO가 하루하루 운영을 관리하고 이사회에 보고하는 구조를 갖는다. 이 외에도 합자회사, S-주식회사, 유한책임주식회사, 유한책임합자회사 등의 유한책임 조직들이 있다.""
1.4. 왜 재무관리를 공부해야 하는가?
대부분의 기업의사결정은 재무적인 용어로 판단되기 때문에 재무 관리자는 회사 운영에 있어 핵심적인 역할을 한다. 회계, 정보 시스템, 관리, 마케팅, 운영 등 모든 책임 영역에 있는 사람들은 재무 관리 기능에 대한 기본적인 이해가 필요하다.
성공을 위해서 반드시 재무를 전공할 필요는 없지만, 선택한 영역에서 성공할 기회를 높이기 위해 재무 관리자의 활동을 이해할 필요가 있다. 또한 부분적 재무상 이득에 기반을 두고 자신의 제안을 선전하기 위해 재무 담당자와 협력이 필요하다.
따라서 재무관리를 공부해야 하는 이유는 크게 다음과 같다. 첫째, 대부분의 기업의사결정이 재무적인 용어로 판단되기 때문에 회사 운영에 있어 핵심적인 역할을 하기 위해서이다. 둘째, 회계, 정보 시스템, 관리, 마케팅, 운영 등 모든 책임 영역에 있는 사람들은 재무 관리 기능에 대한 기본적인 이해가 필요하기 때문이다. 셋째, 선택한 영역에서 성공할 기회를 높이기 위해 재무 관리자의 활동을 이해할 필요가 있기 때문이다. 넷째, 부분적 재무상 이득에 기반을 두고 자신의 제안을 선전하기 위해 재무 담당자와 협력이 필요하기 때문이다.
2. 돈을 관리하는 기술
2.1. 이익의 극대화
이익의 극대화는 기업의 일반적인 목표가 될 수 없다. 수익이 나는 시기, 주주가 얻을 수 있는 현금흐름, 리스크를 무시한 채 이익을 극대화하는 것은 합리적인 목표로 적합하지 않기 때문이다.
우선 수익 타이밍에 있어, 자금에 대한 수익으로 인해 자금 수령이 빠른 것을 선호할 수 있다. 예를 들어 첫 해 주당순이익이 더 크므로 미래 수익을 위해 재투자될 수 있다.
그러나 리스크를 무시한 이익 극대화는 문제가 있다. 재무관리의 기본 전제는 수익과 리스크 간에 상충관계가 존재한다는 것이다. 높은 수익은 높은 리스크를 동반하므로, 이익 극대화는 리스크를 무시하게 된다.
또한 이익은 현금흐름으로 반드시 귀결되는 것은 아니다. 높은 주당순이익이 반드시 배당금 증가로 이어지지 않으며, 높은 주가로 이어지는 것을 보장하지 않는다. 수익 증가와 높은 미래 현금흐름이 함께 동반될 때 높은 주가가 기대될 수 있다.
따라서 이익의 극대화는 소유주의 부를 극대화하는 목표와 일치하지 않으며, 재무관리자가 기업의 목표를 성취하는 데 적합하지 않다고 볼 수 있다.
2.2. 주주의 부의 극대화
기업의 목표는 소유주의 부를 극대화하는 것이다. 소유주의 부는 주가에 의해 측정되며, 주가는 수익의 타이밍, 크기, 리스크에 의해 영향을 받는다. 따라서 재무관리자는 주가를 극대화하기 위해 전략적인 의사결정을 계획하고 실행해야 한다.
주가 극대화는 기업의 소유주인 주주의 부를 극대화하는 것을 의미한다. 주주의 부는 주식의 시장가치로 측정되며, 이 시장가치는 기업의 미래 현금흐름에 대한 기대에 좌우된다. 재무관리자의 의사결정은 이러한 미래 현금흐름과 리스크에 영향을 미치게 되므로, 주주의 부 극대화가 기업 경영의 가장 중요한 목표가 된다.
기업의 소유주인 주주 외에도 직원, 고객, 공급업체, 채권자 등 기업과 경제적으로 관련된 다양한 이해당사자들이 존재한다. 이들은 기업의 의사결정에 관심을 가지며, 때로는 주주와의 이해관계가 상충될 수 있다. 그러나 장기적으로는 이해당사자들과의 협력을 통해 주주의 부를 극대화할 수 있다.
기업 지배구조는 이러한 기업 참여자들의 권리와 책임, 의사결정 절차를 규정하며, 주주의 부 극대화를 위한 기반이 된다. 예를 들어 경영진에 대한 인센티브 계획은 경영진의 이해를 주주의 이해와 일치시켜 대리문제를 완화할 수 있다.
결국 기업의 재무관리자는 주주의 부를 극대화하는 것을 최우선 목표로 삼아야 하며, 이를 위해 기업의 미래 현금흐름과 리스크를 관리하고, 이해당사자들과의 협력을 이끌어내며, 효과적인 지배구조를 구축해야 한다.
2.3. 기업의 지배구조
기업의 지배구조는 기업을 지배하고 통제하기 위해 사용되는 시스템이다. 기업 참여자의 권리와 책임, 기업의사결정을 위한 규칙과 절차를 규정하며, 기업의 목표 수립과 이행, 성과 모니터링을 위한 체계를 구체화한다.
기업 지배구조의 핵심 요소에는 주주, 이사회, 경영진이 포함된다. 주주는 기업의 소유주로서 이사회 구성원을 선출하고 기업정관 개정 등의 의사결정에 투표할 권리를 가진다. 이사회는 전략적 목표 및 정책을 수립하고 경영진을 감시하는 역할을 담당한다. 경영진은 이사회에 의해 임명되어 일상적인 경영을 담당한다.
기업지배구조의 목표는 주주의 부를 극대화하는 것이다. 이를 위해 경영진의 행동을 적절히 통제하고 주주의 권리를 보호하는 장치가 필요하다. 이해상충 문제가 발생할 수 있는 경영진과 주주 간의 대리 문제를 해결하기 위해 성과 연동 보상, 사외이사 제도 등이 활용된다.
2002년 제정된 사베인즈-옥슬리법(Sarbanes-Oxley Act, SOX)은 기업의 재무 정보 공시와 이해관계 갈등 문제 해결에 초점을 맞추고 있다. 이를 통해 투명성을 제고하고 기업윤리를 강화함으로써 주주의 권리를 보호하고자 한다.
종합적으로 기업 지배구조는 기업의 효율적 운영과 주주가치 극대화를 위한 핵심 체계라고 할 수 있다.
2.4. 윤리적 역할
기업, 특히 금융 기관들은 윤리 기준들을 개발하고 강화해왔다. 윤리 기준들의 목적은 기업과 시장 참여자로 하여금 기업이나 전문가의 행동과 관련된 법, 규제의 내용과 정신에 충실하게끔 동기를 부여하는 것이다.
Robert A. Cooke는 윤리적 생존 능력 평가를 위한 요소들을 제시했다. 첫째, 제안된 행동이 자의적이거나 일시적인지, 특정 개인이나 그룹을 공정하지 못하게 선발했는지를 살펴봐야 한다. 둘째, 행동이 개인이나 그룹의 도덕적, 법적 권리를 침해했는지 확인해야 한다. 셋째, 행동이 인정된 도덕적 기준에 부합하는지 검토해야 한다. 넷째, 실제적이나 잠재적인 해를 덜 초래할 것 같은 다른 행동 방향이 있는지 고려해야 한다.
오늘날 점증하는 회사들은 기업의 윤리정책을 수립하고 직원들이 여기에 호응하기를 요구하고 있다. 이는 2002년 SOX법이 주요 추진력이 되었다. 효과적인 윤리 프로그램은 기업의 가치를 높여줄 수 있다. 잠재적인 소송과 재판 비용을 줄이고, 긍정적인 기업 이미지를 유지하며, 주주에게 믿음을 심어줄 수 있다. 또한 이해 당사자의 충성심, 헌신, 존경을 얻을 수 있다. 이처럼 윤리적 행동은 소유주의 부를 극대화하므로 기업의 목표를 성취하는데 필수적이다.
2.5. 대리문제
대리 문제(agency issue)는 소유주와 개인의 목표 간의 갈등으로부터 발생하며, 관리자가 기업 목표보다 개인의 목표를 먼저 둘 가능성을 말한다"" 관리자에게 금융상 인센티브를 부여하는 기업지배구조를 유지하는 비용이 대리 비용에 포함된다"" 경영진 보수에 대한 시각이 대리 문제의 핵심이며, 미 증권관리위원회, 개인 주주, 기관 주주들이 경영진의 보수에 대한 적절성에 대해 공개적으로 의문을 제기하고 있다"" 이는 경영진이 자신의 이익을 위해 기업의 이익을 희생시킬 수 있다는 우려에서 비롯된 것이다""
3. 금융기관과 금융시장
3.1. 금융기관
금융기관은 개인, 기업, 정부의 저축을 대출과 투자로 돌림으로써 중개자 역할을 한다"" 금융기관은 개인, 기업, 정부 등의 자금을 모아 대출과 투자 등의 형태로 재배분하는 중개 기관이다"" 주요 금융기관에는 시중은행, 신용금고, 신용조합, 저축은행, 보험사, 뮤추얼 펀드, 연기금 등이 있다"" 금융기관은 자금의 수요자와 공급자를 연결하여 자금의 효율적인 배분을 도모한다"" 개인은 금융기관에 대한 순공급자로, 여유자금을 저축하고 기업과 정부는 순수요자로 금융기관으로부터 자금을 차입한다"" 금융기관은 자금의 공급자와 수요자를 연결시켜 줌으로써 경제 활동에 필수적인 역할을 수행한다""
3.2. 단기 금융 시장
단기 금융 시장은 단기 자금의 공급자와 수요자 간의 금융 거래에 의해 만들어지는 시장이다. 단기 금융 시장은 특정의 장소에 실재하는 것이 아니며, 단기 자금 모금을 위한 것으로 기업의 대차대조표에서 유동 부채로 나타난다. 개인, 기업, 정부, 금융기관이 약간의 이자 수입이 있는 곳에 두고 싶어하는 일시적 유휴 자금...
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