파생상품 CDS

목차

Ⅰ. 신용파생상품
1. 신용도
2. 신용위험

Ⅱ. 신용디폴트스왑(CDS)
1. 정의
2. CDS거래 구성 요소
3. 신용사건 발생시 처리 방법
4. CDS 가격 결정
5. CDS 시장 참여자
6. 옵션과의 거래
7. 유사상품과의 비교
8. CDS 손실사례

Ⅲ. 신용파생상품 둘러보기
1. CLN
2. FTD
3. Synthetic CDO
4. 기타 다양한 신용파생상품들

Ⅳ. 참고자료

본문내용

신용이라고 하면 우선 떠오르는 것이 ‘약속을 잘 지키는 것’, ‘믿음이 가는 것’, ‘외상거래’ 등으로 신용은 다양한 의미로 파생되어 사용된다. 금융에서 일반적으로 사용하는 신용의 의미는 돈을 빌려간 채무자가 ‘돈을 제때에 잘 갚을 수 있는가’의 여부이다. 그러면 신용파생상품에서 사용되는 신용에 대해 자세히 살펴보자.
과거 대출 자체가 특혜이던 때와는 달리 최근에는 대출도 세일을 하는 시대여서 길거리에서 신용대출을 받으라는 전단지를 종종 받곤 한다. 그렇지만 전단지를 살펴보면 연소득 얼마 이상 등 신용대출이 가능한 특정한 자격조건을 표시한 문구를 발견할 수 있다.

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3. 신용사건 발생시 처리 방법
(1) 신용사건 발생 전 현금흐름
보장매수자가 일정수수료르르 신용사건 발생 전까지 지급한다.
(2) 신용사건 발생시 현금흐름
보장매수자는 준거자산 채권을 보장매도자에게 인도하고 약정된 액면금액을 수취하며 수수료 지급은 중단된다. 보장매도자의 순손실은 지급한 액면금액에서 인도된 채권의 회수분을 차감한 부분이 된다.

4. CDS 가격결정
채권이나 대출자산 보유시 갖는 위험구조를 살펴보면 금리위험, 조달비용위험, 신용위험의 구조를 갖는데 CDS는 신용위험만을 대상으로 거래하게 된다.
(1) 신용위험에 대한 가격수준
채권보유자가 금리스왑을 하면 금리위험이 헤지된다.

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(3) EDS(Equity Default Swap:주식부도스왑)
CDS와 비슷한 상품으로서 주식을 대상자산으로 하고 있다. CDS와 다른 점은 CDS가 신용사건을 부도 등 채무불이행 등으로 정의하고 있다면 EDS는 주식 가격이 일정가격 아래로 떨어졌을 때 이를 신용사건으로 정의한다는 점이다.
(4) CMCDS(Constant Maturity CDS)
CMCDS는 CDS의 한 종류로서 일반 CDS가 계약 당시 결정된 프리미엄이 만기까지 고정되어 이어지는 반면 CMCDS는 주기적(보통 3개워러 마다)으로 프리미엄이 일정한 만기를 기준으로 다시 책정되는 상품이다.

참고 자료

조재호·박종원·조규성, <선물·옵션·스왑>, 다산출판사, 2009
산업은행 트레이딩센터, <알면신나는 파생상품 이야기>, 한국산업은행, 2009
http://terms.naver.com/
http://blog.naver.com/yongo99?Redirect=Log&logNo=40047896595
http://economy.hankooki.com/lpage/worldecono/201206/e2012061917351669760.htm