The Options Approach to Capital Investment

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2000.08.29
최종 저작일
1997.01
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목차

. Irreversibility 에 대하여

. 적용
전통적 NPV 법

. 기업에서의 적용
Investments in Oil Reserves
Scales Versus Flexibility in Utility Planning
Price Volatility in Commodities

. 결 론

본문내용

 기업에서의 적용
Investments in Oil Reserves
자연자원의 deposit 을 취득 , 개발하는 회사에 이러한 option 개념을 적용한 투자가 설명가능하다.
deposit 을 자산으로서 취득하고 이를 시장 상황에 따라 당장이나 아니면 차후에 개발할 수 있는 선택권을 가지게 된다.
석유의 가격이 높을 경우엔 생산을 가속화하고 반대로 가격이 낮을 경우엔 생산속도를 그에 맞게 맞춘다.
석유가격 변동성의 불확실성은 분산할 수 없는 위험이므로 가격의 변동성이 클수록 discount rate 도 점점 높아지게 된다.
discount rate 이 높을수록 저장되어 있는(개발이 되지 않은) 석유는 그만큼 개발가치가 떨어지게 된다.
미개발 석유가 바로 call option이 된다.
행사가격은 석유의 개발 비용이 되며 석유가격의 변동이 심하면 심할수록 석유회사는 더 오랫동안 미개발된 석유를 option 으로 유지해야 한다.

참고 자료

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