자본시장의 이해 문제모음

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목차

I. 7절. 주식의 가격결정
1. 주식의 배당평가모형
2. 주식의 이익평가모형
3. 주가수익비율(PER: Price Earnings Ratio)
4. PBR(Price Book-value Ratio) 평가모형
5. EVA(Economic Value Added): 경제적 부가가치
6. EV / EBITDA
7. EVA

II. 문제

본문내용

1. 주식의 배당평가모형
1)의의
주식의 내재가치를 계산함에 있어 영속적인 미래배당흐름을 요구수익률로 각각 할인한 현재가치로 표현하는 것을 말한다.

2)유형
(1)성장성이 없는 경우
가장 단순한 모형으로 여기서 배당이 매년 발생하되 그 금액이 일정하게 유지된다고 가정할 경우의 주식가치를 나타내는 배당평가모형이다.
P₀ = D/k

(2)성장성이 일정한 경우(정률(항상)성장모형)
①공식
P₀ = D₁/k-g = D₀(1+g)/k-g
㉠기업의 이익과 배당이 매년 일정비율(g%)로 계속증가한다고 가정할 경우의 주식가치를 나타내는 배당모형이다.(항상성장모형)
㉡다음 기간의 배당과 성장률이 클수록 주가는 상승하며, 요구수익률이 클수록 주가는 하락한다.
㉢항상성장모형의 가정
-기업의 이익과 배당이 매년 일정한 비율(g%)로 계속성장한다.
-요구수익률은 일정하되, 성장률보다 크다.(r>g)
-사내보유율, 배당성향, 재투자수익률이 일정하다.
-성장에 필요한 자금을 내부자금만으로 조달하며, 이 경우 성장률은 변함이 없다.
②정률성장 배당모형을 이용한 기대수익률
주주들은 다음 식에 의해 구해진 기대수익률과 각자가 요구하는 요구수익률을 비교하여 투자결정을 한다.
㉠(배당)성장률(g) = 사내보유율(b) * 재투자수익률(ROE)
㉡사내보유율 = 1-배당성향)
㉢기대수익률(K) = 배당수익률(D₁/ P₀) + 배당성장률(g)
㉣배당성향 = 배당D₁/주당순익EPS
㉤재투자수익률(ROE) = 주당순익EPS/주당 자기자본

(3)초과성장이 있는 경우
①주당배당금이 향후 일정기간까지는 매우 높은 비율로 증가하다가 그 이후부터는 일정기간 비율로 성장한다고 가정할 경우의 주식가치를 나타내는 배당모형이다.

참고 자료

없음