[재무관리, 투자론,경영학] 기업가치 평가 및 분석<웅진코웨이>

소개글

본 리포트는 재무관리 수강을 통해 기업가치평가를 한 것입니다. 여러 사이트를 통해 면밀한 자료분석을
해서 내용의 질적측면에 신경을 썼습니다.
(참고로 레포트 점수 만점을 받았습니다..)

목차

1.기업개요
2.재무분석
3.기술적분석
4.항상성장모형을 통한 주식가치/기업가치분석
5.결론

본문내용

4. 항상성장모형과 주식가치/기업가치 평가
● 항상성장모형
항상성장모형을 통하여 웅진코웨이의 주식 현재가치를 평가하면
항상성장모형의 공식은 차기 주당배당금을 요구수익률과 배당성장률의 차로 나눈 것
이다. 그렇기 때문에 우선 요구수익률과 배당성장률을 구해야 한다.

▶요구수익률
요구수익률은 CAPM모형을 통하여 구한다. 웅진코웨이의 β값은 1이다. 현재 3년만기 국고채의 이자율은 3.37%이며 이를 무위험 이자율로 사용하였다. E(rm)은 10%로 가정하였다.
그 결과는 다음과 같다.
E(rj)=3.37+1*(10-3.37)=10(%)

▶배당성장률
주당 배당금의 성장률을 구한다. 항상성장모형에 있어서 보다 보편적인 성장률을 도출하기
위하여 5년간의 주당 배당금을 통하여 4년간의 배당금 성장률을 구하였다. 주당 배당금은 기업의 분기별 보고서에 공시되어 있으며, 이에 대한 도출 과정은 다음과 같다.
따라서 이를 통하여 도출한 g값들의 산술평균은 다음과 같다.
｛10/110+15/125+50/175+(-25)/150｝*100/4=｛9.09+12+28.57+(-16.67)｝/4=7.7425(%)

▶항상성장모형
2003년 기준 주당 배당액은 150원(d0)이다.

≒7158.97(원)

위 계산을 통하여 도출된 웅진코웨이의 주식 가치는 대략 7158.97원이다.

● 기업가치평가
기업의 가치평가는 WACC값을 통하여 EVA를 도출한 뒤, EVA와 IC의 값을 더함으로써 구할 수 있다.

▶가중평균자본비용(WACC)
여기서 S : 보통주의 가치
P : 우선주의 가치
B : 부채의 가치
Tc : 법인세
여기서 웅진코웨이의 자기자본비율은 48.87%이기 때문에 총자본의 부채비율은 51.13%가 된다. 자기자본비용은 위에서 구한 대로 10%이다. 타인자본비용은 한국은행에 따르면 AA-등급의 3년 만기의 회사채의 유통수익률이 4.01%라고 한다. 현재 법인세율은 1억원 미만 15%
1억원 초과시 27%이다. 웅진코웨이는 재무제표에 의해 1억원을 초과하므로 27%를 적용한다.
0.4887*0.1+0.5113*0.0401(1-0.27)≒0.06384

따라서 가중평균자본비용은 약 6.384%이다.

참고 자료

팍스넷 http://www.paxnet.co.kr
씽크풀 http://www.thinkpool.com