자기자본비용의 계산 ,가중평균자본비용의 계산

소개글

자기자본비용의 계산 ,가중평균자본비용의 계산

목차

자기자본비용 계산과 가중평균자본비용의 계산
■ 원천별 자본비용의 계산
■ 자기자본비용의 계산
배당평가모형
1- 성장이 없는 경우
2- 성장이 있는 경우
자본자산가격결정모형 (CAPM)
1- CAPM 개요
2- 자본시장선(CML : Capital Market Line)
■ 가중평균자본비용의 계산
1- 가중평균 자본비용 추정의 전제조건
2- 시장가치와 장부가치
3- 자기자본이외의 자금조달 수단의 비용율 산정
4- 자기자본의 기회비용
참고자료

본문내용

자기자본비용 계산과 가중평균자본비용의 계산
새로운 투자를 위한 자본조달원천에는 타인자본, 우선주, 자기자본 등이 있다. 원천별 자본비용은 이 중 특정 원천으로 자본을 조달하였을 때 부담하는 자본비용을 말한다. 타인자본으로 조달하였을 때 부담하는 비용은 타인자본비용, 우선주로 조달하였을 때는 우선주자본비용, 그리고 자기자본으로 조달하였을 때의 비용은 자기자본비용이라 한다. 가중평균자본비용은 원천별 자본비용을 각 원천별 자본이 총자본에서 차지하는 구성비율로 가중평균한 값을 말한다. 여기서 자기자본비용 계산과 가중평균자본비용의 계산에 대해 알아보자.

■ 원천별 자본비용의 계산
자본비용의 계산에서 한 가지 명심해야 할 것은 기업 또는 투자안의 자본비용은 기업의 과거에 조달한 자본들의 역사적인 비용이 아니라 “지금 자본을 조달한 다면”이란 현재의 개념으로 자본비용을 계산해야 한다는 것이다. 이와 같이 현재의 개념으로 계산된 자본비용을 이용해야 기업의 현재가치나 투자대상에 대한 진정한 평가가 이루어진다.

■ 자기자본비용의 계산
자기자본비용(cost of equity)은 주식(보통주)을 발행하여 자금을 조달하는 대가로 지급하는 비용을 말한다. 자기자본비용은 타인자본비용을 계산하는 것 보다 어렵다. 기업이 주식을 발행하여 자금을 조달할 때 자본사용의 대가로 얼마를 지급할 것인지가 명확하게 결정되지 않아 보통주주들이 주식투자의 대가로 얻을 수 있는 배당과 자본이득은 미래 기업의 경영성과에 따라 변동하기 때문이다. 따라서 자기자본비용에는 이러한 불확실성을 부답하는 대가인 위험프리미엄이 포함되게 되며, 자기자본비용의 계산은 이 위험프리미엄을 계산하는 것이 가장 기본적인 과제가 된다. 자기자본비용을 구하는 데에는 배당평가모형과, 자본자산가격결정모형을 이용하는 것이 보통이다.
배당평가모형
앞서 설명했듯이 주식의 가치를 평가하는 것은 채권의 경우와 달리 어려운 점이 따른다. 그 이유는 먼저 주식으로부터 발생하는 현금흐름은 채권의 경우처럼 확실하지가 않기 때문이다.

참고 자료

재무관리 (박정식 외1)
한국공인회계사회 경영평가위원회에서 1998년10월 발행한 연구보고서
경제적 부가가치 분석기법에 관한 연구“
부경대학교 경영학부 정형찬교수의 열린 사이버 대학 투자론 강의실