이성훈교수님-재무관리원론 레포트

목차

1. 적용사례 연구 1 – 투자의사결정
2. 적용사례 연구 2 – 투자안의 NPV
3. 적용사례 연구3 – 자금조달방식
4. 적용사례 연구 4 – 자본구조이론

본문내용

적용사례 연구3 – 자금조달방식
한양전자는 지난 5년 동안 정수기 제품 시장에서 연 10%의 꾸준한 성장을 기록했으며, 최근 재고 물량 부족으로 공장 증설을 계획하고 있다. 이사회에서는 투자의 필요성에 대한 합의는 이루어졌으나 적절한 자금조달방식에 대한 의견이 나누어져 토의가 이루어지고 있다. 각 토의자의 주장에 대한 이론적 근거를 제시하시오.

(1) 외부이사 A씨
☞꾸준한 성장세를 보이는 수익성 높은 투자기회를 가진 기업은 사내유보를 통해 투자재원을 조달하는 것이
가장 바람직하다. 신주, 채권 발행을 통한 자본조달은 거래비용을 수반하기 때문이다. 그리고 새로운 투자를
위해 자금을 조달할 경우, 내부주주의 참여율이 높아지면서 일반투자자들에게 투자에 대한 수익성이 좋다는 신호를 줌으로써 기업가치를 상승시킬 수 있다. 또한 많은 내부자금을 보유하고 있으면 경영자의 지분률이 낮을 때 특권적 소비와 태엽이 발생해 대리비용(Agency Cost)가 발생할 수 있다.

(2) 재무담당 최고경영자 B씨
☞부채를 사용하는 경우 법인세 감세효과를 볼 수 있다. 그리고 불황일 때를 제외하면 부채를 사용하지 않을 때보다 자기자본이익률이 높다.

(3) 최고경영자 C씨
☞Pecking Order Theoty에 의하면 기업이 자금을 조달하는 데는 우선순위가 있는데, 내부자금, 부채, 증자의 순이다. 경영자와 채권자, 일반투자자들의 사이에는 정보의 비대칭이 존재하기 때문에 내부자금을 선호한다.
또한 채권발행에는 자본조달 비용이 수반되므로 내부자금을 우선적으로 쓰자는 것이고, 그 다음 채권발행을 하자는 이야기이다. 채권발행만을 우선시 할 경우 채권자들이 파산위험을 추정해 이에 대한 보상을 요구하게 됨으로써 타인자본비용이 높아져 기업가치가 하락할 수 있다. 그리고 신주를 발행할 경우는 채권발행보다 더 많은 자본조달 비용이 수반된다.

참고 자료

없음