[장단기금리격차][금리격차][고금리][저금리][금리][금리인하][금리상승]장단기금리격차의 의미, 장단기금리격차의 결정이론, 장단기금리격차의 원리, 장단기금리격차의 통화정책 분석

목차

Ⅰ. 개요
Ⅱ. 장단기금리격차의 의미
Ⅲ. 장단기금리격차의 결정이론
Ⅳ. 장단기금리격차의 원리
Ⅴ. 장단기금리격차의 통화정책

본문내용

Ⅰ. 개요

국고채권 및 공공채권발행이 전적으로 공개입찰방식에 의해 추진되기 시작하였고, 국고채가 시장가격에 따라 거래되고 그 유통물량도 늘어남에 따라 국고채는 투자자에게도 매력 있는 금융투자수단이 되었다. 또한 금리자유화로 인해 금융시장 하부구조가 개선됨과 동시에 단기금융시장과 장기금융시장간의 관계가 보다 밀접해져 금융시장간 상호관련성이 높아졌다는 점이다.
한편, 본격적인 금리자유화추진에 따라 가격기능이 제고된 시장금리수준이 국가 전체 입장에서 바람직한 수준인지 그리고 금리기조 변화추세를 시장금리예측의 준거로 제시하기 위해 장기적 균형금리를 다음과 같은 방법들을 이용하여 추정한다. 먼저, 장기금리의 균형금리를 실물 측면에서 투자의 한계수익률로서 파악하는 방법과 총 저축 및 총투자를 일치시키는 가격변수인 금리의 장기적 평균이나 추세로 파악하는 방법을 사용하여 추정한다. 한편, 단기금리는 실물적 측면보다는 화폐적 요인과 통화정책적 요인에 의하여 보다 많은 영향을 받는다는 관점에서 장기시계열분석을 통하여 추정한다.
첫째, 투자의 한계수익률을 통해 장기금리의 균형금리를 추정하는 방법을 살펴보면 투자의 한계수익률은 직접 관찰할 수 있는 경제변수가 아니므로 대용변수로서 생산함수에 의한 자본의 한계생산성, 기업경상이익률, 실질경제성장률 등을 주로 이용한다. 기업의 투자결정으로부터 자본의 한계생산성과 실질금리간의 관계를 도출할 수 있는데, 장기금리의 균형금리는 자본의 한계생산성에서 감가상각률을 차감한 순한계생산성으로 볼 수 있다. 여기에서는 Cobb-Douglas 생산함수를 이용하여 추정한 자본분배비율과 자본산출계수를 이용하여 자본의 한계생산성을 계산하고 이로부터 감가상각률을 차감하여 실물자본의 순한계생산성 즉 실질금리를 산출한다.
금리자유화가 본격적으로 추진된 결과를 보면 다음과 같다. 금리기조의 구조변화를 고려하여 추정한 실질 균형금리수준은 10.5%에서 크게 낮아져 5.6%수준을 나타내고 있다. 이는 투자의 한계수익률로 사용될 수 있는 다른 대용지표인 실질경제성장률이 동 기간동안 각각 8.8%, 5.9%임을 감안할 때 크게 다르지 않은 수준이지만 금리자유화 이후에는 그 차이가 더욱 좁혀지고 있다.

참고 자료

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