Bushman, R, E Engel and A Smith(2005) an analysis of the relation between the stewardship and Valuation Roles of Earnings 번역본

소개글

본 논문에서, 회계 정보가 평가 및 인센티브 계약 목적으로 이용되는 방법에 대한 심층 이해를 모색한다. 보상 계약들과 주가 형성에서 수익들에 대한 비중들 사이의 연계성들을 조사한다. Paul [1992]의 수익들에 대한 평가 및 인센티브 계약 역할들 사이의 구별은 평가 수익들의 계수들(VECs)과 보상 수익들의 계수들(CECs)과 무관하다는 귀무가설을 만든다. 1971년-2000년 기간에 걸친 기업들과 산업 수준들에서 주가들과 경영자 보상 데이터 및 수익들 사이의 관계들에 대한 이번의 실증적 분석들은 무관계의 Paul [1992] 가설을 거부한다. 현금 보상의 결정에서 주식 수익률들로 포착된 다른 성과 정보의 공개에 대해서 시간이 경과하면서 비중 증가를 또한 입증한다. 구체적으로 말하면, 수익률들에 대한 인센티브 계수는 수익들에 대한 인센티브 계수에 관해서 두 개의 동일 표본 부분기간들의 후반기에서 상당히 더 높다고 확인한다.

목차

1. 서론

2. 이론적 개발
2.1 귀무가설
2.2. CECs와 VECs 사이의 관계에 대한 가능한 원인들에 관한 추측들

3. 표본 및 데이터

4. 보수 수익 및 주가 수익 민감성들 사이의 관련성 테스트
4.1 CECs와 VECs의 일변량 분석들
4.2 CECs와 VECs 사이의 관계들에 대한 다변량 분석들

5. 요약 및 결론들

본문내용

1. 서론
특히, Ball [2001]과 Holthausen 및 Watts [2001]은 회계실무들의 준수는 광범위한 결정들과 계약상의 협의들을 뒷받침하기 위한 일반 용도의 재무제표에 있는 다양한 종류의 수요들로 만들어진다고 주장한다. 이것은 회계실무들에 대한 준수의 본질에 대한 통찰력이 회계 정보가 하는 전체 핵심 역할들에서 관계들을 고찰함으로써 달성될 수 있다고 제시한다. 사실상, 최소한 Gjesdal [1981]로 거슬러 올라가는 대리인 이론가들은 인센티브 계약에서 회계정보의 이용에 관한 평가에서 그 이용에 주목하면서, 그런 접근법의 가치를 인식하고 있다. 하지만, 수익의 관리 이용들과 평가 사이의 관계는 여전히 잘 이해되지 않고 있다. 본 논문에서, 이런 관계의 심층 이해를 모색한다. 이것을 위해서, 주가 형성의 수익들에 있는 평가 비중과 보상 계약들에서 수익들에 있는 인센티브 비중 사이의 경제적 관련성들을 조사한다.

<중 략>

2. 이론적 개발
본 절에서, 수익의 평가 이용들과 계약 사이의 무관계에 대한 가설을 개발하고 그리고 두 개의 경제적 대안들을 제공한다. 단순하게, 단지 수익으로 작성된 계약들이 있는 단일 행위 환경들에 집중한다. 주가를 포함하지 않는 계약들의 분석은 CEO의 현금 보상에 본 연구의 실증적 집중과 일치하지만, 일반적으로 주가를 명백한 성과 측정으로 포함하지 않는다. 현금 보상에 대한 집중은 총대리인 이론의 관점에서 충분하지 않지만, 경영자 보상의 현금 부분에 계약의 수익 이용에 대한 본 연구의 고찰을 집중하기 위한 실증적 정당성이 있다.
Core, Guay, 그리고 Verrecchia [2003]의 최근 CEO 현금 보상이 이용되는 경우에 표준 대리인 모델들의 예측들이 지원을 확인하지만, 보상이 지분 보조금들과 포트폴리오 가치 변화들을 포함하는 것으로 확대되는 경우에는 그렇지 않다고 입증한다. 이런 결과의 설득력이 있는 설명이 추후 연구를 기대하지만, 본 분석들에 적절한 일부의 가능한 설명들이 있다.

참고 자료

Bushman, R., E. Engel, and A. Smith(2005) an analysis of the relation between the stewardship and Valuation Roles of Earnings