가스 산업 분석

목차

1. 삼성증권(2004.9.6)
- 가스 산업분석

2. 우리증권(2005.7.1)
- 가스 산업분석

3. 한국투자증권(2007.1.5)
- 가스 산업분석

4. 한국투자증권(2007.3.22)
- 가스 산업분석

5. 우리투자증권 (2007.5.22)
- 가스 산업분석

6. 나의 가스 산업 전망에 관한 견해

본문내용

8개 상장 도시가스업체의 07년 평균 PER은 8.5배다. 시장평균(10.1배)보다 15.8% 할인된 수준이지만 저평가 된 것으로 보기는 어렵다. 외형성장과 이익증가율이 둔화되는 가운데 별다른 모멘텀도 찾아보기 어려운 만큼 시장대비 할인 거래되는 것이 타당하며 우리는 시장대비 20~30% 할인되는 것이 적정한 수준으로 판단한다. 삼천리를 포함한 수도권 업체들의 성장은 이미 업종평균을 하회하고 있으며, 지방사업자들의 성장도 둔화되는 추세다. 여기에 온압보정계수 또는 온압보정기가 정책적으로 도입되면 도시가스사의 수익구조가 상당 부분 악화될 것으로 전망되는 만큼 현재 주식가치가 저평가된 것으로 보기 어렵다.
그래서 단기 투자의견은 ‘중립’이지만 장기 배당투자는 유효해 보인다.
도시가스업종의 평균 배당률은 2004년 21.9%를 정점으로 더 이상 상승하지 않고 있다. 도시가스회사의 이익증가율이 빠르게 둔화되면서 배당 확대에 부담을 느끼기 때문이다.
그리고 전력수요와 LNG 수요 증가세가 모두 둔화되고 있다. 전력수요 증가세가 둔화되는 것은 우리나라 경제성장률이 둔화되고 있는 것과 연관이 크며 보급률이 포화상태에 근접해 신규 수요가 미미하기 때문이다. LNG수요 증가세가 둔화되는 것은 수도권을 중심으로 공급이 포화상태에 근접하기 때문이다.

참고 자료

없음