절대 손해 보지 않는 주식을 찾는 경제적 해자

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진정한 해자들
무형 자산, 고객 전환 비용, 네트 워크 효과, 원가 우위
69페이지 - 인가를 보유하는 것은 그 자체로 엄청난 경쟁력이다. 인가를 받은 학교에서 받은 학위가 비인가 학교의 학위보다 훨씬 가치가 크기 때문이다. 더구나 인가를 받은 학교만이 연방정부의 보조금을 받는 학생 대출을 받을 수 있다. 채권평가업, 슬롯머신업, 영리 목적의 교육업은 모두 하나의 라이센스나 승인이 지속 가능한 경쟁력이 원천이 되는 사례이다.
은행 계좌와 같이 고객이 직접 사용하는 삼품이 아니면 전환 비용으로 이익을 얻는 기업들은 찾기 어려운 것이다. 퀵북스와 터보택스라는 소프트웨어를 만드는 인튜이트라는 회사를 생각해보자. 인튜이트는 8년 동안 연속해서 자본수익률이 30%를 초과했으며 이 회사의 주력 제품 2개는 경쟁사들(경쟁사 중에는 마이크로소프트도 포함된다) 이 자사의 주요 가맹점들이 침투해 오는 것을 효과적으로 막음으로써 해당 시장점유율이 75%를 초과했다.

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