재무관리 2차 과제 기대수익과 기대효용 극대화 비교 기대수익은 기대효용과는 달리 위험을 고려하지 않기 때문에 불확실성하의 투자결정기준이다. ... 기대효용은 기대수익 뿐만 아니라 위험까지 감안하여 투자자의 만족도를 측정한다. ... 무차별곡선은 효용함수와 다르게 기대수익률과 위험의 관계를 나타내기 때문에 X축이 위험, Y축이 기대수익률이다.
즉, 불확실성하에서 투자자들은 기대수익률과 분산이라는 두 가지 척도를 이용하여 자신의 기대효용을 극대화시켜 주는 포트폴리오를 선택할 수 있는데, 자본시장에 참여하고 있는 수많은 투자자들이 ... 나의 의견 불확실성하에서 투자자들은 기대수익률과 분산이라는 두가지 척도를 이용하여 자신의 기대효용을 극대화시켜 주는 포트폴리오를 선택할 수 있는데,자본시장에 참여하고 있는 수많은 투자자들이 ... 이때 투자자가 기대효용의 극대화를 추구하고 또 효용함수를 알고 있을 경우 어느 한쪽의 기대효용이 다른 투자대안의 기대효용 보다 크다면 당연히 기대효용이 큰 투자대안을 선택할 것이다.
합리적 투자자이며 기대효용을 극대화하려는 철수와 영희는 효율적 포트폴리오를 선택할 때 자신의 효용 극대화를 기준으로 최종 결정하게 된다. ... 투자기회선상에 존재하는 효율적 포트폴리오 선택은 결국 효용을 극대화 하는 포트폴리오의 선택으로 귀결된다. ... 지배원리를 충족시키는 가장 효율적인 포트폴리오를 도출했다면 투자자는 개인의 효용을 극대화 하는 포트폴리오를 선택한다.
그리고 시장포트폴리오의 3가지 특성을 아래와 같이 서술해보겠다. 기대효용의 극대화 투자자는 자신의 기대효용을 극대화하고자 한다. ... 다시 말하면 투자자는 단순히 확률분포 및 수익의 기대치로부터 추출된 화폐가치에 의해 투자 의사결정을 하는 것이 아니라 투자자의 효용함수까지 고려해서 투자하게 된다는 것이다. ... 쉽게 말하면 위험회피 성향이 큰 보수적인 투자자는 높은 수익률이 기대되나 위험 역시 큰 대안보다 수익의 기대치는 낮지만 손해 볼 확률이 적은 투자대상을 선호한다.
기대수익률과 분산과 표준편차, 공분산에 대해 살펴본다. 1) 기대수익률 기대수익률이란 가지고 있는 자산이나 포트폴리오에서 기대되는 평균수익률을 말한다. ... 자산이나 포트폴리오에서 발생하는 수익률은 경제적 상황, 가지고 있는 자산이나 포트폴리오의 특성에 따라서 변동 가능성이 있다. ... 이들의 경우 한계효용은 위험 수준과 관계없이 일정하다. 오직 수익률에 의해서만 총효용을 극대화하려고 한다. 위험 중립형 투자자들의 효용함수를 살펴보면 직선의 형태로 나타난다.
최적증권의 선택 -무차별효용곡선은 기대수익 E(R)와 위험 o²의 관계를 표시한 곡선으로 특정 투자자에게 동일한 효용을 주는 기대수익과 위험(분산)의 조합을 연결한 곡선이다. ... -효용함수에 의하면 투자자들의 효용은 기대수익이 높을수록 증가하고 위험이 높을수록 감소한다. ... -특정투자자에게 동일한 효용을 가져다주는 기대수익과 분산(위험)의 조합을 연결한 곡선이다.
종합하면 불확실성 하에서의 투자 결정은 기대수익률과 위험을 고려하여 효율적 투자선을 찾고, 투자자의 위험 선호도에 따라 포트폴리오를 선택하는 과정을 말합니다. ... 주요 개념으로는 효율적 투자선, 효율적 투자자산, 무위험 자산이 있습니다. 4) 효율적 투자선 효율적 투자선은 주어진 위험 수준에서 최대 기대수익률을 가진 포트폴리오들의 집합을 의미합니다 ... 이 선상의 포트폴리오는 다른 포트폴리오들 보다 높은 수익률 대비 동일한 또는 낮은 위험을 나타냅니다. 5) 무위험 자산 무위험 자산은 위험이 없는 자산으로, 정부 채권 또는 예금과
분산과 평균의 지배원리에 의하여 선택되어진 포트폴리오를 우린 효율적인 포트폴리오라고 합니다. 두 번 째로 기대효용과 무차별적인 곡선을 찾아야 합니다. ... 불확실성에 따라 위험에 갖는 투자자들의 합리적인 형태는 ‘위혐혐오적’ 태도라고 하며, 위험혐오적인 투자자들의 합리적인 목적은 기대효용의 극대화에 기대게 됩니다. ... 그리고 위험의 대가에 반대되는 개념을 위험에 관한 투자의 대안과 같은 효용을 주는 ‘무위험 투자대안 수익률’의 의미를 ‘확실성 등가’ 라고 표현하기도 합니다.
이와 같이 개별자산보다 자산의 결합에 의하여 구성한 포트폴리오 위험이 줄어들어 기대효용을 증가시키는 현상을 포트폴리오 효과라 한다. ... 포트폴리오 C와 D의 기대수익률을 계산하라. C ? Wa=0.8, Wb=0.2 D ? ... 위험회피형 투자자의 효용함수는 수익률이 증가함에 따라 효용은 증가하는 형태를 보이나, 추가적인 수익률의 증가에 따른 효용의 증가를 나타내는 한계효용은 체감하게 된다.
증권시장선은 기대수익률과 체계적 위험의 관계를 나타내며, 개별자산과 포트폴리오의기대수익율을 나타낸다. 그리고 비효율적 포트폴리오도 존재한다. ... 결론 자본시장선은 기대수익률과 총위험의 관계를 나타내고 포트톨리오의 기대수익율을 나타낸다. 그리고 효율적 포트폴리오만 존재한다. ... 자산이 개개인 효용과 달리 위험보상비율에 의해 시장에서 객관적으로 결정되고 투자자가 타입이나 대출로 자신의 효용을 극대화한다.
증권시장선은 기대수익률과 체계적 위험의 관계를 나타내며, 개별자산과 포트폴리오의기대수익율을 나타낸다. 그리고 비효율적 포트폴리오도 존재한다. ... 결론 자본시장선은 기대수익률과 총위험의 관계를 나타내고 포트톨리오의 기대수익율을 나타낸다. 그리고 효율적 포트폴리오만 존재한다. ... 자산이 개개인 효용과 달리 위험보상비율에 의해 시장에서 객관적으로 결정되고 투자자가 타입이나 대출로 자신의 효용을 극대화한다.
위험 회피형 투자자는 한계효용 법칙에 따라 기대수익이 작더라도 위험이 작다면 심리적인 효용이 커 낮은 투자 포트폴리오를 선택 할 가능성이 크며 보통 분산투자를 선호하는 경향을 보인다 ... 보통 선택하는 포트폴리오는 위험이 크더라도 기대되는 수익이 가장 큰 포트폴리오를 선호한다. ... 이 같은 유형의 투자자는 기대수익률이 클수록 효용이 커지기 때문에 수익률에 효용과 수익률은 정비례되는 그래프를 보여준다.
그러나 불확실성하에서는 투자자가 기대효용을 극대화하기 위해서는 기대수익률과 위험을 동시에 고려해야 한다. ... 포트폴리오의기대수익률과 위험 포트폴리오의기대수익률은 포트폴리오에 포함된 증권의 기대수익률을 각각의 투자비율로 가중 평균한 값으로서 다음과 같이 계산된다. ... 투자자의 위험에 대한 태도는 위험-수익에 관한 무차별효용곡선으로 나타낼 수 있는데, 무차별곡선이란 위험-수익관계에서 투자자의 효용이 같은 포트폴리오를 연결한 선이다.
그렇기에 평균-분산 포트폴리오 이론은 투자자들의 투자 1기간 동안, 위험을 회피하고 기대효용을 극대화하며, 기대수익률에 따라 투자를 결정한다고 가정한다. ... 평균-분산 포트폴리오 이론을 통해 가장 이상적인 투자처를 찾는 과정은 우선 각 포트폴리오 별 기대수익률과 위험을 계산하는 것이 우선적으로 이루어져야 한다. ... 그렇다면, 실제로 어떻게 평균-분산 포트폴리오 이론이 투자에 적용되는지 기대수익률과 위험을 계산해보고, 최적 투자 자산이 어떠한 것인지 알아보도록 하자. (2) 삼성전자 삼성전자는
이러한 기대수익률과 위험은 일반적으로 자산 포트폴리오를 구성하는 중요한 요인으로 작용한다. ... 이러한 자산 포트폴리오는 자산이 가지고 있는 기대수익률과 위험을 의미하는 표준편차를 구하고 비교하여서 어느 비율로 자산을 투자해야 하는지를 비교하는 차트를 말한다. ... 시장에서의 관계 시장에서 기대수익률과 위험은 실질적으로 가격과 효용의 위치에 있는 관계이다. 투자 시장에서 기대수익률과 위험은 공급인 투자상품이 가지고 있는 요소이다.
증권A와 B의 비중이 각각 0.5인 포트폴리오의수익률의 기대값과 표준편차를 계산하라. ... 당신은 초기 포트폴리오의기대수익률은 유지하면서, 금을 포함해 위험이 최소화된 포트폴리오를 구성하고 싶다. 이때 금의 구성 비율은 얼마가 되겠는가? ... 증권 A만 보유할 시, 기대수익률은 10이고 위험(분산)은 100이므로 포트폴리오로 보유하는 것이 더 낫다. 6.
(10점) ①개별자산의 기대수익률 ②상관계수 ③개별자산의 투자가중치 ④체계적 위험 정답/해설 4/포트폴리오의 구성요소에는 개별자산의 기대수익률, 개별자산의 투자가중치, 개별자산의 분산 ... 그 이유는, 기대수익률이 다른 경우라면 단순히 수익률의 분포만을 확인해서 얼마나 안정적인 수익률을 내는지를 확인해야 하고, 기대수익률이 같은 경우라면 단순히 수익률의 분산정도가 아닌 ... 투자자의 위험에 대한 태도 유형 중 위험의 가치가 무위험가치보다 더 효용이 높아 무위험의 가치가 동일한 효용을 가져다 주려면 더 높은 수익률을 요구하는 것은 위험회피형이다. (10점
