조선대학교 A+ / 재무관리 2차 과제 레포트

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목차

1. 기대수익과 기대효용 극대화 비교
2. 위험의 측정단위인 분산과 표준편차의 계산법 및 차이점
3. 효용함수와 무차별곡선
4. 포트폴리오 투자(분산 투자)의 목적 및 위험의 분류
5. 효율적 포트폴리오의 구성과 최적 포트폴리오의 선택과정
6. CML과 SML을 비교설명(그래프와 산식 포함)
7. CAPM과 APT를 비교 설명
8. 확실성등가법과 위험조정할인률법의 차이
9. 효율적 시장가설(EMH)의 형태 및 특성
10. 순현가법(NPV)과 내부수익률법(IRR) 비교설명하고 상충시 어떻게 해야하며, 그 이유는 무엇인가에 대하여 설명하시오.

본문내용

1. 기대수익과 기대효용 극대화 비교
기대수익은 기대효용과는 달리 위험을 고려하지 않기 때문에 불확실성하의 투자결정기준이다. 기대효용은 기대수익 뿐만 아니라 위험까지 감안하여 투자자의 만족도를 측정한다.
확실성하에서는 위험이 없기 때문에 기대수익 극대화가 기대효용 극대화로 바로 연결되어 투자의사결정의 기준으로 둘 수 있다. 그러나 불확실성하에서는 위험을 고려한 기대효용 극대화가 올바른 투자의사결정의 기준이다.

2. 위험의 측정단위인 분산과 표준편차의 계산법 및 차이점
위험을 측정하기 위해서 분산과 표준편차를 이용하여 계산한다.
분산은 기대치(평균)와 실제치의 차이를 제곱한 값이기 때문에 실질적인 크기보다 그 값이 더욱 확대되어 나타난다. 그래서 √ 를 사용한 표준편차를 이용하면 주어진 단위에 부합한다.
분산은 먼저 기대치(평균)을 구하고 구한 기대치에 각 자료와의 차이(편차)를 구한다. 편차의 제곱에 확률을 곱하여 더하면 분산 값이 나온다. 이렇게 하여 나온 분산 값에 √를 씌우면 표준편차가 된다.
분산과 표준편차 값이 작으면 자료가 기대치(평균) 가까이에 모여있음을 뜻하고 반대로 분산과 표준편차 값이 크다면 자료가 기대치(평균)을 중심으로 넓게 흩어져(분산되어) 있음을 의미한다. 분산된 정도가 클수록 위험이 크다는 것을 의미한다.

3. 효용함수와 무차별곡선
효용함수는 효용과 수익률의 관계를 나타내며 X축이 수익률, Y축이 효용이다.
효용함수에서의 위험회피형은 기대 수익률이 R1에서 R2로 갈 때 효용이 증가하다가 점점 줄어든다. 그 이유는 한계효용을 체감했기 때문이다. 위험추구형은 위험회피형과는 반대로 효용의 증가폭이 낮다가 점점 높아진다. 이는 한계위험을 체증하기 때문이다. 위험중립형은 위험과는 관계없이 수익률에 정비례하게 나타난다.
무차별곡선은 효용함수와 다르게 기대수익률과 위험의 관계를 나타내기 때문에 X축이 위험, Y축이 기대수익률이다.

참고 자료

없음