제 7장 불확실성하의 투자결정- 재무관리

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재무관리 이해영,김병기,김성우 지음 | 청람

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본문내용

제 7장 불확실성하의 투자결정
연습문제
[객관식 문제]
1. 답: ③20%
풀이:
2. 답: ①위험조정할인율법
풀이: 투자안의 위험정도를 반영하여 적절하게 조정된 할인율을 말한다. 위험조정할인율법은 불확실성하에서 투자안 을 평가할 때 할인율로 사용된다. 따라서 현금흐름이 불확실할 때의 투자결정방법인 민감도분석, 시뮬레이션분석, 시 나리오분석과 다르다.
3. 답: ④기업이 기업의 위험과 다른 새로운 투자안을 평가하는 경우에도 투자의사결정 주체가 되는 기업의 자본비용을 사용하는 것이 합리적이다.
풀이: 기업이 기업의 위험과 다른 새로운 투자안을 평가하는 경우에는 투자안의 위험정도를 반영하여 적절하게 조정된 할인율인 위험조정할인율을 사용한다.
[주관식 문제]
1. (1) NPV(A)=50억원 NPV(B)=150억원
풀이:
위의 E(R)와 E(R)를 각각의 할인율로 사용하여 A, B 두 개의 사업부의 순현가를 구하면 된다.
(2) 400억원
2. (1) 투자안의 기회비용 20%, 순현가=15.51만원
풀이: 기회비용은 위험조정할인율을 의미하기 때문에 위험조정할인율이 곧 기회비용이 된다. 또한 순현가는 위험 조정할인율을 할인율로 사용하여 현가를 구하면 위의 순현가가 나오게 된다.
(2)α=0.9, α=0.81, α=0.729
확실성등가계수가 감소하는 이유는 위에서 확실성등가계수는 0.9로 1과 0사이에 위치한다. 이것은 시간이 경과함에 따라 각 기간의 현금흐름에 대한 불확실성이 일정률로 증가한다는 것을 의미한다. 즉, 각 기간의 위험조정할인율이 일정하더라도 시간이 경과함에 따라 누적적 위험은 일정률로 증가하게 된다.
3. 투자안 A

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