[재무, 조선] 조선 3사의 환헷지 현황/평가 및 적정 규모 산출

목차

1. 서 론
1.1. 개 요
1.2. 환위험이란
1.3. 환헷지의 의미와 방법

2. 본 론
2.1. 조선 3사의 환헷지 현황
2.1.1. 대우조선해양
2.1.2. 삼성중공업
2.1.3. 현대중공업
2.2. 조선 3사의 환헷지 평가
2.2.1. 순 외환위험 노출분 계산
2.2.2. 환율 변동에 따른 Case 별 비교

3. 결 론
3.1. 적정 환헷지 규모의 산출
3.2. 최소분산 환헷지 비율

본문내용

국내 조선사들은 수출비중이 높고, 달러 관련 지출은 한정되어 있기 때문에 원/달러 환율의 급격한 변화는 조선사들의 매출액 및 영업이익에 큰 폭의 변동성을 야기할 수 있다. 2003년 상반기 기준 조선업체별 수출비중은 현대중공업 80.2%, 대우조선해양 94.8%, 삼성중공업 74.9%, 현대미포조선 95.8% 등으로 외환 결제 비율이 매우 높고 이 중 달러 결제 비율이 차지하는 비중이 매우 큰 상황이다. 달러 지출적인 측면에서는 전체 제조원가 중 30 ~ 40% 전후를 달러로 결제하고 있는 상황이기 때문에 조선업체는 영업 특성상 달러 잉여(剩餘)기업이라고 할 수 있다. 결국 이러한 특징은 원화가치가 강세로 바뀔 경우 수익 악화로, 원화가 약세로 바뀔 경우 수익 강화로 연결된다. 특히 조선업체는 선박 수주 이후 건조 단계별로 달러를 결제하기 때문에 수주 시의 환율 보다 낮아진 상황 하에서의 결제는 절대적으로 외형 및 수익성을 약화시키는 요인으로 나타난다. 이 논문에서는 국내 조선 3사의 환헷지(Foreign Exchange Hedging)에 대한 현황을 살펴본 후 환율 변동에 따른 각 기업들의 수익성 변화를 통해서 환헷지 전략을 평가하고, 향후 적절한 대응책 및 적정 환헷지 규모에 대해 논해 보고자 한다.

참고 자료

서적
현대재무관리, 박정식∙박종원∙조재호, 다산출판사
Investments, Bodie∙Kane∙Marcus, McGraw-Hill Korea
Options∙Futures and Other Derivatives, John c. Hull, Prentice Hall
파생금융상품론, 고봉찬, 서울대학교 경영대학

웹사이트
조선사
대우조선해양 http://www.dsme.co.kr
삼성중공업 http://www.shi.co.kr
현대중공업 http://www.hhi.co.kr

신문사
한국경제신문 http://www.hankyung.com
매일경제신문 http://www.mk.co.kr

증권사
LG투자증권 http://www.iflg.com
삼성증권 http://www.samsungfn.com
교보증권 http://www.kyobotrade.co.kr
대신증권 http://www.kyobotrade.co.kr
현대증권 http://www.youfirst.co.kr/
대우증권 http://www.bestez.com/

경제연구소
삼성경제연구소 http://www.seri.org
LG경제연구원 http://www.lgeri.com

기타
한국선물거래소 http://www.kofex.com
금융감독원 전자공시시스템 http://dart.fss.or.kr