이코노미스트 칼럼 <Efficiency and beyond> 한국어 요약

소개글

한국외국어대학교 경제학과 권** 교수의 4학년 전공과목인 지역비교경제론 과제입니다. The Economist 칼럼 (2009년 7월 16일)을 한국어로 요약한 자료입니다.

목차

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본문내용

1978년 마이클 젠슨(Michael Jensen)은 ‘효율적 시장 가설’(EMH)을 대체할 만한 경제학적 대안이 없다고 선언했다. 이 가설에 따르면 시장은 금융자산의 가격을 광범위하면서도 올바르게 책정한다. 예를 들어 주가가 저평가되어 있다면 투자자가 그 주식을 매수할 것이고, 고평가되어 있다면 매도하여 이익을 취할 것이다. 경제주체는 시장을 이길 수 없으며 가격에는 충분한 정보가 반영되어 있다는 것이다. 금융공학자들은 이를 토대로 기존의 단순한 금리를 대체할 신용부도스와프, 담보부채 등 다양한 파생상품을 만들어냈다.
2007년의 금융위기는 금융경제학 전체의 신뢰도에 치명적인 타격을 가했고, 경제학자들은 회의적 사고와 행동경제학에 주목했으며, 정치인과 규제당국이 금융개혁을 시도했다. 그럼에도 효율적인 시장 가설은 가장 널리 사용되는 가격책정 모델인 블랙-숄즈 공식(Black-Scholes formula)을 만든 1997년 노벨경제학상 수상자 마이런 숄즈(Myron Scholes)에 의해 수호되고 있다. 숄즈는 가격책정 모델을 만든 경제학자가 아니라 금융계의 왜곡된 모델 사용에 잘못이 있다고 주장한다. 숄즈는 노벨경제학상을 공동으로 수상했던 로버트 머튼(Robert Merton)과 금융업에서 무시되거나 과소평가된 위험을 지적했다. 또한 기관 투자자들이 위험자산 손실에 대한 보험으로 확보해야 하는 자본을 알아내기 위해 사용하는 VAR 모델을 비판했다. 가격의 변동성과 가격의 상관관계가 나타나지 않는

참고 자료

Efficiency and beyond(2009), The Economist