증권투자론 ) 1. 현재 증권시장에서 무위험자산의 수익률이 4퍼센트이고 시장포트폴리오의 기대수익률은 10퍼센트이며 시장수익률의 표준편차는 8퍼센트로 추정된다. 1) 증권시장선을 구하라.

목차

1. 문제 1
2. 문제 2

본문내용

증권시장선은 개별 종목 혹은 포트폴리오에 주어진 체계적 위험을 통하여 해당 자산의 기대수익률을 구한 것을 말한다. 시장에서 위험은 체계적 위험과 비체게적 위험으로 나누어지는데, 체계적 위험은 GDP, 인플레이션, 이자율 등 전체 시장에 영향을 주는 요인의 변화로 발생하는, 위험 분산을 통해 회피할 수 없는 위험을 의미하고 비체계적 위험은 기업 파산 등 개별 기업 혹은 포트폴리오에 영향을 주는 요인의 변화로 발생하는, 위험 분산을 통해 회피할 수 있는 위험을 의미한다. 이 중 체계적 위험만이 보상받을 수 있는 위험, 즉 기대수익률에 영향을 주는 위험이므로 증권시장선은 이 체계적 위험만을 반영하여 구한 개별 종목 혹은 포트폴리오의 기대수익률이 되는 것이다.
이 증권시장선을 구하는 공식은 자산배분선의 공식과 유사하므로, 먼저 자산배분선을 구하는 공식을 살펴보자. 자산배분선을 구하는 공식은 다음과 같다.

이 때 는 포트폴리오의 기대수익률, 는 무위험이자율, 은 시장의 기대수익률, 은 시장 위험, 는 포트폴리오 위험을 나타낸다. 증권시장선 역시 이와 유사한 식으로 나타낼 수 있지만, 자산 배분을 통해 위험을 분산했다는 가정을 가진 자산배분선과 달리, 증권시장선은 그러한 가정을 하지 않았으므로, 시장 위험과 포트폴리오 위험 대신 새로운 변수를 대입하여야 한다. 이렇게 새로운 변수를 대입하여 증권시장선을 구하는 공식을 나타내면 다음과 같다.

참고 자료

없음