[재무관리] 자본구조이론 MM 제1명제를 법인세가 존재하지 않는 경우와 존재하는 경우로 구분하여 비교설명하시오

목차

1. 자본구조이론이란?

2. MM 제 1명제
2-1. 법인세가 존재하지 않는 경우
2-2. 법인세가 존재하는 경우

참고문헌

본문내용

모딜리아니 – 밀러 (Modigiani – Miller) 정리라고도 불린다. 기업의 가치를 산출하는 데 필요한 할인율을 최소화하는 최적자본구조가 존재하는 지를 알아내는 것으로, 1963년 수정된 MM 자본구조 이론은 다음과 같다. 제 1명제, 법인세가 존재할 때 부채기업의 가치는 무부채기업보다 부채감세 효과의 현재 가치만큼 크다. 즉 기업의 가치가 자기자본 가치와 부채가치의 합으로 구성되듯이 기업의 현금흐름도 채권자에게 귀속되는 현금 흐름과 주주에게 귀속되는 현금 흐름의 합으로 구성된다. 기업이 부채를 사용할수록 현금이 더 유입되게 되는데, 이것은 부채의 감세효과가 존재하기 때문이다. 제 2명제, 법인세가 존재할 때도 레버리지의 증가에 따라 자기자본은 상승하지만, 법인세가 없을 때보다 완만하게 상승한다.

참고 자료

『재무관리』 이영우 저, 샘앤북스, 2017.03.23
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