현금흐름할인법DCF(PI, NPV, IRR)

소개글

공인중개사 1차 부동산학개론 또는 금융론 등
CashFlow의 기초부터 어느정도 깊이가 있는 내용까지 담은 레포트입니다.
표지와 목차를 제외하고 A4용지 5장 분량으로 제출하기에 적합합니다.

목차

1. 투자 의사결정
1.1 투자안 가치평가의 의의
1.2 투자안 가치평가의 방법
1.3 현금흐름 할인법

2. PI
2.1 PI의 의의
2.2 PI의 특징
2.3 PI의 사례 및 한계

3. NPV
3.1 NPV의 의의
3.2 NPV의 특징
3.3 NPV의 사례 및 한계

4. IRR
4.1 IRR의 의의
4.2 IRR의 특징
4.3 IRR의 사례 및 한계

5. 결론
5.1 PI와 NPV의 차이
5.2 NPV와 IRR의 차이

본문내용

2. PI
2.1 PI의 의의
PI(Profitability Index);수익성지수법이란, 투자로 인하여 발생하는 현금유입의 현가를 현금현가로 나눈 비율 즉, PI값은 현금유입의 현가를 현금유출의 현가로 나눈 값이며, 투자안들 간 상대적 비교를 할 때 용이한 방법입니다. 공식으로 나타내면 아래와 같습니다.

PI= 현금유입의 현가 / 현금유출의 현가
= ∑Ct/(1+r)t / C0

2.2 PI의 특징
PI값 1을 기준으로, 1보다 크면 투자안을 채택하고 1보다 작으면 투자안을 기각하는 것이 원칙입니다. 따라서 PI값이 크다는 것은 투자대비수익률이 크다는 것을 의미합니다. 한 가지만 선택해야 할 경우 PI값 중 가장 큰 값을 갖는 투자안을 선택합니다. 이는 즉 기업이 당면한 투자 프로젝트들의 우선순위를 두기에 유용한 방법입니다.

2.3 PI 사례 및 한계
가장 큰 장점은 이해하기 쉽고 의사소통이 편리하다는 것입니다. PI값과 1의 대소를 단순 비교하는 것이기 때문입니다. 또, 앞서 말했듯이 하나의 투자프로젝트만 진행 가능하거나 투자에 사용할 자금이 제한되어 있는 경우에 유용합니다. 그러나 상호배타적인 투자안들을 비교할 때 잘못된 결론을 내릴 수 있다는 큰 한계가 존재합니다. 예를 들어 다음의 표에서처럼 최초의 투자액이 크게 다른 두 투자안 A와 B가 상호 배타적인 경우를 가정해 보면,

자본비용 r이 10%라고 가정할 때, NPV법에 의하면 투자안 A이 우월하지만, PI법에 의하면 투자안 B가 우월합니다. 상호배타적인 투자안을 비교 시, NPV법에 의거하여 B보다는 A를 선택해야 합니다. 왜냐면, 추가적 투자(A-B)에 대한 PI가 1보다 커 투자안 A은 B보다 이윤을 더 증가시킬 수 있기 때문입니다. 이처럼 PI는 어떤 투자안의 상대적 수익성을 나타낼 뿐 이윤의 증가를 측정하지 못합니다. 결과적으로, NPV법이 PI법보다 더욱 우수한 투자평가 방법이라고 할 수 있습니다.

참고 자료

없음