세계시장-위험을 측정하고 예측하는 법

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세계시장-위험을 측정하고 예측하는 법

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위험을 측정하고 예측하는 법

2001년 미국의 경기침체 여파로 전 세계 중앙은행들이 도입한 제로에 가까운 금리 때문에 그로부터 몇 년 후에도 신용거래는 자유롭게 이뤄졌다. 그러나 곧
2001년 미국의 경기침체 여파로 전 세계 중앙은행들이 도입한 제로에 가까운 금리 때문에 그로부터 몇 년 후에도 신용거래는 자유롭게 이뤄졌다. 그러나 곧 시장에는 이제까지 한 번도 본 적 없는 불길한 레버리지의 먹구름이 드리워졌다. 개인과 금융기관, 심지어 정부의 부채 수준도 그 어느 때보다 높았다. 많은 대형 은행들이 자신들의 순자산 가치의 최소 30배에 이르는 자산과 부채를 보유하고 있었다. 이것은 은행 계좌에 40달러밖에 없는 개인이 1,200달러짜리 텔레비전을 사기 위해 모자란 만큼 돈을 빌리는 것과 같았다. 그러자 마침내 세계 각국의 중앙은행들은 체계적 위험을 측정하는 새로운 방법을 시험하기 시작했다.

중앙은행들은 금융시장에 대해 정기적인 스트레스 테스트를 시작했고 대형 은행들에게도 스트레스 테스트를 실시하도록 요청했다. 이런 테스트들은 기준 금리를 두 배로 인상하거나 한 달 동안 단기 신용을 사용할 수 없게 하는 것과 같은 극단적인 상황에서 학자와 위험관리자가 은행의 대차대조표를 다시 계산해보는 가상적인 훈련이었다. 문제는 스트레스 테스트가 극단적인 환경에서 개별 금융기관들이 당하는 어려움의 극히 일부만을 보여줄 뿐이라는 점이다. 하지만 시장 전체가 곤란에 처하게 되면 어떻게 될까? 동시에 똑같은 스트레스에 직면하게 되는 금융기관들은 어떻게 반응할까? 금융기관들은 자신들 사이에서 오가는 모든 거래의 혼란 사태를 어떻게 해결할까? 스트레스 테스트는 그에 대한 답을 전혀 알려주지 못했다.

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