시장효율성

소개글

시장효율성에 대해 그림과 함께 ppt 파일로 정리한 자료로써, 발표할 때 좋습니다.

목차

1. 효율적 시장가설(EMH)
2. 수익률 예측능력연구 (약형EMH검증)
3. 시장이례현상연구
4. 사건연구(event study)
5. 사적정보연구 
6. 효율적 시장과 투자정책
7. 우리나라 증권시장의 효율성

본문내용

1. 효율적 시장가설(EMH)
1) 의의
정보 가격
1970년 Fama가 가설(hypothesis)의 형태로 제시
증권시장은 정보를 신속·정확히 반영하기 때문에 투자자들은 다만 위험에 상응하는 정상이익률(normal return)만 얻는다
EMH : Efficient Market hypothesis
Hypothesis(가정)과 Theory(이론)의 차이
무작위적으로 움직이는 주가는 예측이 불가능하며, 바로 이런 점은 역설적으로 모든 정보에 신속·정확하게 반응하려는 주가 움직임의 자연스러운 결과이다
신속
정확
*
(2) 종류
-1970년 Fama 의 고전적 분류
약형(weak form) EMH : 과거정보(past information)에 효율성
준강형(semi-strong form) EMH : 공시정보(public information)에 대한 효율성
강형(strong form) EMH :모든 정보(all information)에 대한 효율성
그림 12-1 3가지 형태의 EMH 집합과 정보
약형
EMH
준강형 EMH
강형 EMH
사적정보
공시정보
과거정보
(집합)
(정보)
*
-1991년 Fama 에 의한 새로운 분류
수익률 예측능력연구 - 단기·장기수익률 예측연구
시장이례현상연구 소규모기업·소외기업·유동성·주말효과 연구
사건연구 CAR 크기 비교
사적정보연구 내부정보, Value line 수수께끼, 뮤츄얼펀드
<표 12-1> EMH검증의 새로운 분류
고전적 EMH 검증
새로운 분류
구체적 연구
약형 EMH 검증
수익률 예측능력연구
(return predictability)
단기수익률 예측
장기수익률 예측
시장수익률 예측
시장이례현상연구
(market anomalies)
소규모기업효과
소외기업효과
유동성효과
주말효과
1월효과
시가 ·장부가 비율
준강형 EMH 검증
사건연구(even study)
CAR크기 비교
강형 EMH 검증
사적정보연구
(test for private information)
내부정보
Value Line 수수께끼
뮤추얼펀드 성과
*
2. 수익률 예측능력연구 (약형EMH검증)
(1) 단기 수익률 예측능력
과거 주가의 움직임으로 미래 단기간의 주가 움직임을 알 수 있을까? No
Kendall(1953)

참고 자료

없음