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우리나라와 미국 유럽의 경제위기 극복

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* 위기의 시작 2 : 미국주택시장침체
미국 주택가격은 2006년 하반기부터 하락세를 보이기 시작하여 Case -Shiller 지수는 2007년 4분기 전년대비 9%나 하락하였고 이후에도 수급 불균형이 심화되면서 주택가격 하락 추세가 가속화되었다.
홈에쿼티론을 대출해준 은행은 모기지론 차입자가 돈을 갚지못해 담보물인 주택이 차압될때 1차 대출자인 모기지 은행에 비해 담보물 소유에 있어 우선순위가 밀린다. 집값이 상승해 담보대출금보다 높은 수준을 유지하는 경우에는 대출회수의 여지가 있기 때문에 큰 문제가 안된다. 실제로도 미국 주택시장이 호황일때 모기지 차입자들은 통상 1~2개의 홈에쿼티론을 받아 자동차 구입이나 대학 등록금 마련 등의 소비를 지속해온 것으로 알려졌다. 그러나 주택가격이 2006년부터 지속적으로 하락하면서 주택이 차입금 이하의 가격으로 처분되었고 대출금 회수 가능성이 크게 낮아지면서 은행이 부실을 고스란히 떠안았다. 특히 이는 주택관련 대출비율이 높은 지방은행의 위험도를 상승시키는데 한몫했다.
* 위기의 시작 3 : 과잉 유동성
자산 유동화가 가장 활발하게 진행되는 분야가 바로 모기지 채권이다. 모기지 회사는 모기지담보부채권 (MBS)을 발행하여 추가 대출채권을 조달함으로써 유동화한다.<1차유동화> 이 MBS는 투자자에게 그대로 팔리거나 아니면 투자 은행이 다량 구매하여 여타 대출 채권이나 신용파생상품등 다수의 기초 자산들과 혼합하여 이를 담보로 CDO를 발행한다. <2차 유동화> 이러한 CDO를 기반 중의 하나로 하여 또다른 CDO를 계속 발행할 수도 있다. <3차, 4차 .... 유동화> 미국 발 세계금융위기의 핵심은 위와 같은 과잉유동성과 이로 인한 자산버블이다. 유동성이 풍부하고 자산가격이 급등하는 경기 상승시기에는 금융회사 대차대조표 상의 자산 건전성을 제고시킨다.

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