(농업경영학) 현재 쌀 생산농가가 자신의 농가소득을 높이기 위하여 투자금 20,000,000원으로 2개의 투자(예를 들어 A 투자와 B 투자)를

소개글

현재 쌀 생산농가가 자신의 농가소득을 높이기 위하여 투자금 20,000,000원으로 2개의 투자(예를 들어 A 투자와 B 투자)를 검토하고 있다. A 투자는 5년간 매년 6,000,000원의 순이익(수입-비용)을 얻을 것으로 예상되며, 5년이 지난 후 투자의 잔존가치는 0으로 평가된다. B 투자는 5년간 매년 5,000,000원의 순이익을 벌어들일 것으로 예상되며, 5년이 지난 후 잔존가치는 8,000,000원으로 평가된다. 2개의 투자를 비교할 때 적용되는 할인율은 8%이다.
(1) 2개 투자의 경제적 타당성을 분석하는 절차를 제시하라. (5점)
(2) 2개 투자를 비교할 때 현재가치와 미래가치를 계산하여야 한다. 이때 사용되는 할인(discount)과 복리(compound)의 개념을 설명하라. (5점)
(3) 2개 투자 중에서 어느 투자에 투자해야 하는지를 결정하는 기준으로 어떤 기준들이 있는가? 또한 이 투자기준들의 투자타당성을 결정하는 공식은 어떻게 표현되는가? 이때 제시하는 투자기준은 최소한 4개 이상이어야 한다. (20점)
(4) 2개 투자의 순현재가치(NPV), 내부수익률(IRR) 및 투자회수기간(Payback period)은 각각 얼마인가? 이들 값을 계산하기 위하여 Excel이나 관련 응용프로그램을 사용할 수 있다. (20점)
(5) 이들 2개의 투자를 (3)에서 제시한 투자기준으로 비교할 때 어떤 투자에 투자해야 하는지를 제시하라. 이때 2개의 투자를 비교하는 과정을 구체적으로 제시해야 한다. (5점)
(6) 2개의 투자타당성을 비교할 때 투자결정에 크게 영향을 주는 여러 요소들이 있다. 이들 위험요소 중에서 투자결정에 크게 영향을 미치는 요소 2개를 제시하라(5점)
(7) 이들 위험요소를 고려하여 투자 분석하는 방식을 무엇이라고 하며 비교하는 과정을 예시적으로 제시하라. (10점)

목차

(1) 2개 투자의 경제적 타당성을 분석하는 절차를 제시하라. (5점)
(2) 2개 투자를 비교할 때 현재가치와 미래가치를 계산하여야 한다. 이때 사용되는 할인(discount)과 복리(compound)의 개념을 설명하라. (5점)
(3) 2개 투자 중에서 어느 투자에 투자해야 하는지를 결정하는 기준으로 어떤 기준들이 있는가? 또한 이 투자기준들의 투자타당성을 결정하는 공식은 어떻게 표현되는가? 이때 제시하는 투자기준은 최소한 4개 이상이어야 한다. (20점)
(4) 2개 투자의 순현재가치(NPV), 내부수익률(IRR) 및 투자회수기간(Payback period)은 각각 얼마인가? 이들 값을 계산하기 위하여 Excel이나 관련 응용프로그램을 사용할 수 있다. (20점)
(5) 이들 2개의 투자를 (3)에서 제시한 투자기준으로 비교할 때 어떤 투자에 투자해야 하는지를 제시하라. 이때 2개의 투자를 비교하는 과정을 구체적으로 제시해야 한다. (5점)
(6) 2개의 투자타당성을 비교할 때 투자결정에 크게 영향을 주는 여러 요소들이 있다. 이들 위험요소 중에서 투자결정에 크게 영향을 미치는 요소 2개를 제시하라(5점)
(7) 이들 위험요소를 고려하여 투자 분석하는 방식을 무엇이라고 하며 비교하는 과정을 예시적으로 제시하라. (10점)

본문내용

두 개의 투자안 중에서 어떠한 투자안을 선정해야 하는지를 따질 때 그 기준으로 활용되는 것으로는 순현재가치법, 내부수익률법, 투자회수기간법, 민감도 분석법, 시나리오 분석, 비용-편익 등이 있다. 먼저 순현재가치법은 투자 이익의 현재가치와 비용의 현재가치의 차이로 투자타당성을 분석하는 방법이다. 투자기준은 순현재가치가 0보다 더 커야 한다. NPV의 공식은 편익의 현재가치 – 비용의 현재가치이다. NPV가 기업에서 각종 경제적인 의사결정을 내리는 데에 있어서 절대적인 기준으로서 작용하는 것이라고 보기는 어렵다. NPV를 통해서 계산한 결과가 현재 시점에서는 수익을 가져다 주는 것처럼 보일지라도 투자에 영향을 미칠 수 있는 여러 가지 요소들을 총체적으로 고려하여 투자 의사결정을 내려야 리스크를 최소화하고 원하는 수준의 성과를 낼 수 있다고 보는 것이 더 바람직하다.
순현재가치법의 장점은 모든 기간의 현금흐름을 고려한다는 것이다. 또한 화폐의 시간가치를 고려한다는 것도 장점이다. 미래의 현금흐름을 할인한 가치를 기준으로 투자안을 평가하기 때문에 다른 방법에 비해서 상대적으로 리스크 발생 여부가 잘 반영된 투자안 평가방법이라고 볼 수 있다. 순현재가치법의 또 다른 특징은 가치가산의 원칙이 적용된다는 것이다. 여러 개의 투자안에 동시에 투자하는 경우 결합된 투자안의 순현재가치는 개별투자안의 순현재가치의 총합과 동일하게 나타난다. 순현재가치를 극대화하는 것은 부의 극대화를 가져오며, 부의 극대화는 다시 기업가치의 극대화를 실현해준다. 그렇기 때문에 상당수의 경우에 순현재가치법은 합리적인 투자의사 결정기법이라고 여겨진다. 물론 순현재가치법 역시 모든 부분에서 완벽한 의사결정법은 아니다. 순현재가치법의 단점으로는 할인율로 사용되는 자본비용을 현실적으로 정확하게 구하는 것이 불가능하다는 것이다. 그러므로 평가대안이 여러개인 경우에는 투자상의 우선순위를 판단하는 것이 어려워진다.

참고 자료

채권투자 노트 2-3 단리, 복리, 뉴스핌, 2009.01.23.
재무분석 이해하기, 주현기, 세학사, 2019.08.24