한양대에리카 경제경영 기업재무론 기말고사 한글 요약 정리 + 필기내용

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본문내용

자본구조(II)
파산 비용 (Bankruptcy costs)
레버리지의 사용은 약간의 이익을 창출
부채의 조세방패(절세) 효과 (Tax shield effects of debts)
그러나 레버리지의 사용은 일부 비용도 발생
파산비용 (bankruptcy costs)

파산 비용
직접비용 < 간접비용
직접 파산비용 (direct costs).
법적·관리적 비용 등 파산직접 관련 비용
o Enron = 10억 달러, WorldCom = 6억 달러
채권보유자는 추가손실을 발생 주주->유한책임
부채 자금조달에 대해 꺼림
간접 파산비용 (indirect costs)
파산을 피하기 위한 자원 지출과 관련된 비용
주주들은 공식적인 파산을 피하고 싶어함
채권 보유자들은 적어도 그 돈을 받을 수 있도록 기존 자산을 그대로 유지하기를 원함
직접비용보다 크지만 측정 및 추정이 어렵다.
경영진은 사업 운영 대신 파산을 피하는데 시간을 할애하여 자산가치(기업가치)가 하락함
매출 감소, 영업 중단, 능력있는 직원 감소, 사기 저하, 신용거래 불능
재무적 곤경 (Financial distress) 파산 포함하지만 범위가 큼, 현금X
부채 상환에 대한 중요한 문제
자금난을 겪는 대부분의 기업은 궁극적으로 파산신청을 하지 않음
사업 실패—채권자들에게 손실을 입히고 사업이 종료됨 A=D+E, E=A-D<0
합법적인 파산상태—파산을 위한 연방법원에 신청
청산 또는 재조직화를 위한 법적 절차
지급 불능 상태—기업은 채무의무를 이행할 수 없음
회계 불능 상태 – 자본 잠식(장부가치)은 음

파산과정 (bankruptcy process)
채권자에 계약상 필요한 대금을 지급할 수 없거나 지급하지 않는 기업은 두 가지 기본적인 선택권을 가짐
청산
계속기업으로서의 회사의 종료
기업의 자산을 매각하는 것을 포함
재조직화
회사를 계속기업으로 유지하는 옵션
기존의 발행된 증권을 새로운 증권 발행으로 대체하는 것을

참고 자료

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