재무관리 ) 방송건설이 판교에 아파트 건설을 계획하고 있다. 이 투자는 3년간 소요되며 이 투자로부터 매년 100억씩의 현금흐름이 창출된다고 예측된다. 투자비용 150억이 초기에 모두 필요하다고 가정

목차

1. 이 회사의 마케팅담당 윤부장은 김사장과의 골프회동에서 이 투자안을 듣고, “150억 투자에 300억 수익이니, 더블의 수익률을 가져주는 투자안이므로 매우 괜찮은 것 같습니다. 무조건 실행해야죠”라고 말했다. 윤부장의 이 발언의 오류를 지적하시오.
2. 매년 100억씩 창출되리라 추정하는 금액을 예상 당기순이익이 아닌 현금흐름으로 추정하는 이유는 무엇인가?
3. 만일 안정적인 사업운영을 하고 있는 N식품이 방송건설이 계획하는 것과 동일한 비용과 현금흐름이 발생하는 신제품 생산 투자안을 고려하고 있다고 하자. 두 회사가 고려하는 투자안의 성격이 다름에도 불구하고 동일한 비용과 매년 동일한 현금흐름이 발생한다면 방송건설과 N식품, 두 투자안의 NPV는 동일한가? 아니면 어느 투자안을 더 선호하는지 그 이유를 설명해보시오.
4. ㈜ 방송건설의 김사장은 이 투자를 하기로 마음먹고 투자비용 150억의 자금조달을 고민하고 있다. 만일 자기자본이 충분하지 않아 150억 중 상당부분을 부채로 조달할 경우 위험이 커질지 걱정이 되어 윤부장에게 물었다. 여러분이 윤부장이라면 어떻게 답할 것인가?

본문내용

1. 미래에 예상되는 현금흐름은 현재 유출할 현금흐름과 동일한 가치로 비교해서는 안된다. 미래의 현금흐름에는 시간에 따른 할인율을 적용해야하기 때문이다. 따라서 미래에 유입이 예상되는 총 300억의 명목가치는 그 유입시기에 따라 각각 할인율을 적용해 현재가치로 계산한 후에 투자금과 비교해야 한다. 예상되는 현금유입은 현 투자금액의 두배보다 적을 것이다.
또한 기대되는 투자수익이 높은 투자안의 경우에는 리스크 역시 더 엄밀하게 고려해야 한다. 하지만 문제에 나와있는 현금흐름에 대한 정보만으로는 해당 투자안의 리스크를 파악하기가 어렵다. 추가적인 분석을 통해 투자안의 리스크까지를 파악하여 의사결정에 반영해야 한다.

2. 당기순이익은 영업활동을 통해 벌어들인 영업이익에서 영업 외 영역에서 발생한 비용과 법인세비용 등을 포함시켜 계산한 회계상의 순이익을 말한다. 영업외활동에서 발생하는 수익과 비용을 고려한 회사 전체 차원에서의 순이익이기에 투자안에서 발생하는 수익비용과 상관없는 수익비용까지 반영되어 있음을 알 수 있다.

참고 자료

없음