파생금융상품론 ) 1. 행사가격이 50,000원인 A주식 콜옵션이 4,000원에 거래되고 있다고 하자. 현재 A주식의 가격이 53,000원이라면, 이 옵션의 내재가치와 시간가치는 각각 얼마인가 2. 스트랭글의 매입을 벡터로 표현하시오.

목차

1. 콜옵션의 내재가치와 시간가치
2. 스트랭글 매입의 벡터 표현
3. 금리와 스왑거래
4. 금리스왑계약을 통한 금리 변환
5. 환율변동과 통화선물의 활용
6. 참고자료

본문내용

1. 콜옵션의 내재가치와 시장가치
콜옵션의 내재가치는 옵션을 가진 옵션매수자가 옵션을 행사함으로써 얻을 수 있는 권리이다. 이는 곧 콜옵션의 행사가격과 콜옵션을 행사할 수 있는 자산의 현재 시장가격 간의 차이로 나타낼 수 있다. 반면 콜옵션의 시장가치는 콜옵션에 설정된 만기일까지 남은 기간 동안 자산의 가격 변동성 등에 의해 얻을 수 있는 기대 가치를 의미한다. 즉, 콜옵션의 행사로 얻을 수 있는 실제 가치 외에 시장과 자산의 변동성으로 인해 발생하는 위험이나 그에 대한 회피, 혹은 가치 상승으로 얻을 것이라고 기대되는 가치가 바로 시간가치인 셈이다. 콜옵션의 가격은 내재가치와 시간가치의 합으로 이루어지므로, 시간가치는 콜옵션의 가격에서 내재가치를 제외한 것으로 나타낼 수 있다.
문제에 주어진 콜옵션의 행사가격은 50,000원이고, 이 콜옵션을 행사할 수 있는 주식의 가격은 53,000원이다. 따라서 이 콜옵션의 내재가치는 3,000원이라 할 수 있다. 또한 이 내재가치를 현재 거래되고 있는 콜옵션의 가격인 4,000원에서 제하면 1,000원의 시간가치도 구할 수 있다. 이 계산을 정리하면 문제의 콜옵션의 내재가치는 3,000원, 시간가치는 1,000원이 된다.

2. 스트랭글의 벡터 표현
스트랭글은 서로 다른 옵션을 매입 또는 매도하는 콤비네이션(combination) 투자 전략으로서, 만기일은 같지만 행사 가격이 다른 옵션을 매입 또는 매도하는 전략이다. 이 스트랭글 중에서 콜옵션과 풋옵션을 모두 매입하는 것을 스트랭글 매입이라 하는데, 이를 벡터 표현을 도입한 식으로 나타내면 다음과 같이 나타낼 수 있다.

이 때, 는 이 전략을 통한 수익, 는 콜옵션의 매입량, 는 풋옵션의 매입량, 은 콜옵션의 대상이 되는 자산의 시장가격, 는 풋옵션의 대상이 되는 자산의 시장가격을 나타낸다. 또한 A는 콜옵션의 행사가격, B는 풋옵션의 행사가격, C는 콜옵션의 프리미엄, P는 풋옵션의 프리미엄을 나타낸다.

참고 자료

김재형. "스왑 베이시스와 통화스왑금리의 결정요인에 대한 연구." 국내석사학위논문 홍익대학교 대학원, 2009. 서울