Case1.-IPO Valuation에 대한 의사결정

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목차

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 본론
1. 배당평가모형으로 비상장기업의 가치를 추정해보는 연습
2. 가족기업 창업 후 기업공개를 염두에 둔 경영자에게 시사점
3. 자본비용 vs ROE

Ⅲ. 결론

본문내용

Ⅰ. 서론

본 토론은 기업공개를 계획하고 있는 사례기업 인 Prairie Home Stores(이하 “PHS사”라 한다)의 공모가를 설정한다고 가정하고 주식의 가치평가 도구로 배당평가모형(Dividends valuation model)을 이용하여 주어진 두 가지 재무적 시나리오에 따라 주식가치(기업가치)를 평가하는 연습을 통해 모형에 대한 이해도를 높이고자 하였다. PHS사가 가족기업으로서 유지해온 배당정책이 기업의 이익과 성장에 어떤 영향을 주었는지, 그리고 이러한 배당정책이 기업공개 시점에서 기업가치 평가에 주는 영향과 PHS사와 같은 가족기업의 경영자에게 시사하는 것이 어떤 것들이 있는지 토론하였다. 배당평가모형의 주요 변수 중 자본비용과 자기자본이익률()과의 관계를 모형의 변형식과 모수 대입을 통해 주식가치와 어떠한 상관관계를 갖는지 확인하고자 하였다.

4팀(TEAM_4)에서의 토론은 주어진 주제를 몇 개의 작은 주제로 분리하고 팀원들에게 각자 한 주제씩을 분담하여 맡은 주제에 해법이나 주장하는 바를 제시하도록 하고, 다른 팀원들은 이에 반론이나 의견을 개진하는 형태로 토론을 진행한 후 결론을 도출하였으며 교재나 참고자료를 통하여 토론 결과를 검증하고자 하였다.

Ⅱ. 본론

- 배당평가모형으로 비상장기업의 가치를 추정해보는 연습

기업공개를 계획하고 있는 PHS사의 CEO는 상장 후 초기고속성장(Repaid-Growth) 하는 경우와 과거와 같이 일정성장(Constant-Growth)하는 경우 두 가지 재무적 추정치를 제안했다. 각 시나리오는 공통적으로 15%의 자기자본이익률()과 11%의 할인율(요구수익률)을 가정할 때 각각의 시나리오에 별도로 배당평가모형을 사용하여 주식의 가치를 추정해 보고자 한다.

1. 초기고속성장(Repaid-Growth Scenario)의 경우

많은 기업들은 매출액, 이익 및 배당에 있어서 성장률이 일정하지 않다, 특히 새로운 시장을 개척하는 경우 정상적인 수준보다 훨씬 더 높은 성장률을 구가하게 된다.

참고 자료

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