투자론 다양한 그래프

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투자론 여러 가지 그래프
① 자본배분선(Capital Asset Line) : CAL

■ 기본 개념
표준편차가 한 단위 증가할 때, 얻을 수 있는 기대수익률의 증가분을 나타낸 그래프이다. 주로 무위험 자산을 포함하는 ‘완성 포트폴리오’의 위험-보상 비율을 측정할 때 이용한다.

- CAL 상에서의 모든 완성 포트폴리오의 샤프지수는 동일하다. 조합마다 가지는 위험자산과 무위험자산의 비율만 달라질 뿐이다. 결론적으로, “투자자가 감내하고 있는 위험에 합당한 보상을 받고 있는가?”를 나타내는 샤프지수를 통해 살펴볼 때, CAL 상의 다양한 포트폴리오는 위험에 따른 합리적인 보상을 받고 있으며, 기울기는 동일하다.

- CAL 상에서도 ‘minimum-variance portfolio'를 구성할 수 있다. 최소분산 포트폴리오가 가장 합리적인 투자라고 할 수 있을까? 이에 대한 대답은 “그렇지 않다.”이다. CAL 상의 모든 투자 조합들이 위험에 따른 합리적인 보상을 제공하므로, 투자자의 ’위험회피도‘에 따른 투자 조합을 선택할 때, 가장 합리적인 투자라고 할 수 있을 것이다.

참고 자료

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